ORCO PROPERTY GRP : Les acheteurs sont de retour

Publié le 12/03/2009 - 10h40

Le 2 février dernier, nous avions placé ORCO, spécialiste de l’immobilier en Europe Centrale, sous surveillance. En effet, les résultats de la société étaient attendus de pied ferme par les investisseurs, ce pourquoi leur réaction ne se fit pas attendre. De 8.5 EUR, la valeur s’est échouée dans la zone des 2.8/3 EUR, les intervenants étant déçus par les perspectives du groupe et surement inquiétés par les problèmes rencontrés dans les pays de l’Est.

En effet, la direction anticipe un chiffre d’affaires en baisse de près de 10% pour 2009 à 277 millions d’euros, ce qui induit une baisse du résultat net. Dans ces conditions, difficile pour les acheteurs de revenir sereinement sur le dossier. Néanmoins, le titre ayant été divisé par trois et la valeur ayant été sortie du SRD (service de règlement différé), il pourrait s’avérer judicieux de spéculer sur une reprise du titre, habitué des variations à deux chiffres.

Graphiquement, la tendance est bien évidemment baissière dans toutes les unités de temps. Les indicateurs techniques sont baissiers, les moyennes mobiles à 20 semaines et jours coiffent les cours et le ratio d’accumulation/distribution est à son plus bas historique sur le titre, ce qui met en exergue le désintérêt des investisseurs pour la valeur. Néanmoins, des points positifs peuvent être observés : le RSI (indicateur de surachat/survente) sort de sa zone de survente après avoir marqué un plus bas historique, les volumes acheteurs sont de retour et une résistance à 3.8 EUR a pu être identifiée à la suite de la réaction du titre sur ce seuil lors des dernières séances.

En tout état de cause, deux solutions s’offrent à ceux qui souhaiteraient rentrer sur la valeur. On pourra soit passer à l’achat sur dépassement des 3.8 EUR avec un stop suiveur serré (une clôture au-dessus des 3.8 EUR sera indispensable pour maintenir cette position), soit attendre un retour sur les plus bas récents vers 3 EUR pour ouvrir des positions avec un stop sous les plus bas annuels. Dans tous les cas, le premier objectif correspond au ralliement de la moyenne mobile à 20 jours actuellement à 4.12 EUR. Au-dessus de ce seuil, les 5.1 EUR pourraient être revus, ce niveau correspondant à un « pullback » (retour) sur les anciens plus bas du mois de novembre.

Achat : Positive au dessus de 2.95 avec comme objectif 4.12.