LEGRAND : Une opportunité d’achat ?

Publié le 23/07/2009 - 10h35

LEGRAND figure parmi les premiers fabricants mondiaux de matériels et d’équipements électriques destinés aux installations basse tension et aux réseaux d’information. 47% du chiffre d’affaires proviennent des produits utilisés dans les bâtiments commerciaux, 42% dans les maisons et appartements et enfin 11% dans les sites industriels.

Le 6 mai dernier, LEGRAND a publié un chiffre d’affaires de 901.4 millions d’euros, soit une baisse de 14% à périmètre constant. Le résultat net a pour sa part été divisé par deux à 56.5 millions d’euros, contre 113.8 millions d’euros l’année précédente. Cette baisse de la rentabilité est à mettre sur le compte de la chute de l’activité liée aux grands projets de construction et par un mouvement de déstockage chez les distributeurs. Toutefois, compte tenu des actions engagées pour réduite ses coûts de production et ses frais administratifs et commerciaux, LEGRAND a confirmé son objectif d’une marge opérationnelle ajustée récurrente d’au moins 14% en 2009 en l’absence d’une nouvelle détérioration du contexte économique.

Quelques séances après cette publication, les analystes d’UBS ont relevé leur objectif de Neutre à Achat avec un objectif de cours à 17 euros. Selon le bureau d’études, « la décote du titre est injustifiée ». Les analystes estiment que LEGRAND a pris du retard sur les valeurs concurrentes et voient la faiblesse actuelle du titre comme une opportunité d’achat. Les résultats sont qualifiés « d’impressionnants » grâce à la combinaison de mesures économiques et de fondamentaux solides qui devraient le rester. Enfin, le chiffre d’affaire de l’entreprise est fortement corrélé (à plus de 80%) à la croissance économique et UBS vient de relever ses prévisions macroéconomiques pour l’Europe.

Graphiquement, la tendance du titre LEGRAND est haussière dans toutes les unités de temps. Les moyennes mobiles sont en soutien du titre en données hebdomadaires comme en données journalières et les indicateurs techniques sont haussiers. Jusqu’ici, la zone des 15.7/16 EUR bloquait l’ascension du titre mais ce temps semble révolu. Ce niveau ayant été franchi à la hausse, on peut désormais viser les 17 EUR, ancien plus hauts annuels puis les 17.7 EUR voir 18 EUR en extension. En effet, les 18 EUR correspondent à un haut de canal haussier dans lequel le titre est enfermé depuis maintenant 9 mois, visible en bleu sur le graphique.

En conclusion, les investisseurs déjà positionnés sur le titre pourront laisser courir leurs positions. Les plus offensifs pourront quant à eux prendre position sur les cours actuels tout en plaçant un stop de protection au-dessous des 15.75 EUR.

Achat : Positive au dessus de 15.75 avec comme objectif 17.7.