ILIAD : Il est temps de revenir à l'achat

Publié le 20/08/2009 - 10h49

Alors que la valeur a perdu près de 11% depuis sa publication le 4 août dernier, les spécialistes commencent à manifester leur étonnement face à cette correction jugée « sévère ».Il est vrai que les résultats du T2 2009 ont été légèrement décevants : le chiffre d’affaires est ressorti à 488 millions contre 491 millions attendu avec une contribution d’Alice légèrement supérieure aux attentes (et donc une croissance organique légèrement inférieure). Jusque là des résultats plutôt en ligne avec le consensus.
Ce qui a fait peur aux investisseurs, c’est la baisse de 38% des recrutements de Free (58000 contre 77000 attendus) d’une part et la décélération des services à valeur ajoutée d’autre part.Les analystes, à l’instar de Natixis Securities, se sont tout de même empressés de préciser qu’une extrapolation trop hâtive de ces résultats serait mal venue compte tenu de la saisonnalité des recrutements et de l’intégration d’Alice qui rend les mesures d’activité des services approximatives.Ces chiffres sont donc moins inquiétants qu’ils n’y paraissent et le groupe a maintenu ses guidances, offrant une bonne visibilité sur les trois prochaines années.

Graphiquement, la valeur évolue depuis deux ans dans la zone de neutralité 60.75/83.10 EUR, la tendance de fond est donc neutre. En données quotidiennes, les cours sont revenus sur la borne basse du range 66.95/75.85 EUR. Un rebond vers les 75.85 EUR voire les 79.80 EUR est donc à prévoir. A contrario, si le support des 66.95 EUR venait à céder, un retour vers les 60.75 serait à envisager.

Compte tenu des fondamentaux solides de la société et de la correction subie ses dernière séances, on privilégiera le scénario haussier et l’on pourra passer à l’achat sur les niveaux de prix actuels. On aura alors en ligne de mire les 72.85 EUR dans un premier temps puis les 75.85 EUR et les 79.80 EUR sans oublier de placer un stop de protection vers les 66.50 EUR.

Achat : Positive au dessus de 66.5 avec comme objectif 79.8.