ZON MULTIMEDIA : Une recovery est possible

Publié le 18/10/2010 - 09h25

ZON MULTIMEDIA Servicos de Telecomunicacoes e Multimedia est une société portugaise créée en 2002 et cotée sur Euronext Lisbonne depuis 2003. Ce groupe de médias est organisé autour de 3 pôles d'activités : la détention et diffusion de chaînes TV payantes, prestations de téléphonie et d'accès à Internet (88,7% du CA), l’exploitation de cinémas (6,2%) et l’édition et distribution de produits multimédias (5,1%).
Parmi ses actionnaires, ZON MULTIMEDIA compte deux des plus grandes banques portugaises Caixa et Banco BPI ainsi que Telefonica l’opérateur national.
D’un point de vue fondamental, ZON affiche une croissance stable de son activité et figure parmi les entreprises les plus généreuses (rendement de 5,39%). En revanche, l’endettement colossal (son gearing atteint 395% ) pèse et ne lui laisse guère de marge de manœuvre. Le défi de la direction est l’assainissement du bilan tout en maintenant une croissance élevée. Les analystes semblent y croire ; le consensus est à l’achat avec une cible de 5 EUR.
Graphiquement, en données hebdomadaires, la tendance est baissière et a récemment conduit le titre sur un plancher historique à 2,77 EUR. Une baisse excessive ? probablement, car la configuration est survendue et les signes de correction se dessinent sur les indicateurs hebdomadaires.
Une première vague de rattrapage a eu lieu récemment vers sa moyenne à 20 semaines. Le titre reprend son souffle sous ce seuil à 3,15 EUR. En l’état, il n’y a aucune raison de céder à nouveau au pessimisme, la configuration de court terme s’apparente davantage à une phase de consolidation avec retrait des volumes et de la volatilité.
Que peut-on espérer sur ce dossier ? un regain de volume, une reprise de la volatilité et un dépassement des 3,15 EUR marqueraient l’amorce d’une nouvelle vague de rattrapage susceptible de reconduire les cours vers 3,65 et 3,93 EUR dans un premier temps. Au-delà, les 4,65 EUR seront en ligne de mire.
Une recovery est possible sur ce dossier ; les plus audacieux peuvent tenter ce scénario sur signal avec un stop de protection sous 2,93 EUR.

Achat : Positive au dessus de 2.93 avec comme objectif 4.65.