ROTH & RAU : Des raisons d'y croire

Publié le 26/10/2010 - 10h42

L’entreprise allemande Roth & Rau AG figure parmi les premiers producteurs d’équipements destinés à la fabrication de cellules photovoltaïques et de plasma. Le groupe a dernièrement confirmé ses objectifs pour l’année fiscale 2010 et prévoit un revenu de 285 millions d’euros, coïncidant avec les bonnes perspectives de croissance faites par les analystes. Côté valorisation, le PER 2010 de 13, prévu à 12 en 2011 puis 10.3 en 2012 laisse au titre un potentiel d’appréciation correct pour son secteur, d’autant plus que la valeur d’entreprise ne correspond qu’à 78% du chiffre d’affaires annuel, ce qui est plutôt favorable compte tenu de la bonne rentabilité du groupe.

Mais ces bonnes nouvelles ne se reflètent pas dans les cours, avec un titre en chute libre depuis août dernier. Il faut dire que le secteur des photovoltaïques, premier segment du groupe, est actuellement en phase de ralentissement. Les nouvelles mesures de rigueur de la part des Etats Membres de la Zone Euro ont en grande partie touché le secteur avec une nette baisse des subventions du gouvernement Allemand, et ce à l’image de la France et de l’Espagne. Dans l’attente des résultats du troisième trimestre qui seront publiés le 15 novembre, Roth & Rau annonce qu’il débute la commercialisation de son premier système de production basé sur la technologie d’hétérojonction des semi-conducteurs aux Etats-Unis.

Techniquement, la tendance hebdomadaire est fortement baissière et la moyenne mobile à 20 semaines repasse sous celle à 100 semaines. En données journalières, les cours entament une légère phase de consolidation à l’intérieur du range 16.80 / 18.08. La moyenne mobile à 20 jours fait toujours office de résistance. Son franchissement militerait pour l'amorce d'une reprise technique aves les 18.08 EUR comme tout premier objectif voire 19.34 EUR par extension.

Compte tenu de la lourde correction déjà subie par le titre et de ses niveaux de valorisation intéressants, on attendra un franchissement confirmé en clôture des 17.5 EUR pour initier de premières positions d’achat, avec un premier objectif de 19.34 EUR, puis 20.85 EUR à plus longue échéance. Un stop de protection sous les 16.80 EUR pourra être placé.

Achat : Positive au dessus de 16.8 avec comme objectif 20.85.