GROUPE EUROTUNNEL : Happy Anniversaire

Publié le 03/12/2010 - 09h25

Il s’en ait fallu de peu pour que la tendance haussière difficilement réintégrée début septembre soit à nouveau renversée. Le titre qui tutoyait ses sommets annuels a cédé aux prises de bénéfices, enchaînant trois semaines de baisse consécutives pour revenir sur ses moyennes à 20 et 50 semaines à 6,50 EUR.
Rien qui n’entame l’optimisme d’Oddo qui renouvelle sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 8,70 euros. Plus enthousiaste encore, Société Générale a revu de 8,30 à 11 EUR son objectif de cours.
EUROTUNNEL fête ses 20 ans. En 20 ans, de l’eau a coulé sous le pont, ou plutôt au-dessus du tunnel. Pour beaucoup d’investisseurs, EUROTUNNEL reste le plus gros fiasco du siècle. Des prévisions initiales de fréquentation extravagantes, une dette abyssale liée aux coûts d'infrastructure, l’action s’est durablement effondrée, tandis que les actionnaires voyaient leur investissement réduit à néant.
L’arrivée d’un nouveau PDG en 2005, en la personne de Jacques Gounon a marqué la fin des années noires. La restructuration financière mise en place début 2006 et a permis de réduire la dette de plus de moitié au terme d’intenses négociations.
Après deux exercices bénéficiaires, le groupe a procédé pour la première fois de son histoire au versement de dividendes. M. Gounon entend bien poursuivre sur cette lancée, malgré un résultat net attendu dans le rouge en raison des délais d'indemnisation des assureurs suite à l'incendie de septembre 2008. Côté activité, le PDG vise une activité trimestrielle en progression par rapport à la même période en 2009.
Concernant ses perspectives, Eurotunnel devrait bénéficier de l’effet des Jeux olympiques de Londres en 2012 et de l’arrivée prévue fin 2013 de trains de la Deutsche Bahn, qui viendront concurrencer Eurostar. Actuellement, Eurotunnel n’utilise que 52% de ses capacités. Le groupe entend ainsi accroitre sa part de marché pour l'acheminement transmanche des voitures (actuellement 40%).

Techniquement, la tendance de fond est préservée. La consolidation des dernières semaines a trouvé appui sur 6,50 EUR et ce niveau suscite à nouveau un regain d’activité sur le titre. Le parcours boursier du titre depuis le début de l’année se résume entre 5,55 et 7,75 EUR avec une médiane à 6,54 EUR.
A plus court terme, la récente vague de baisse a conduit les indicateurs en situation de survente. Sur les dernières séances, l’apparition d’une divergence haussière vient renforcer la pertinence de la médiane hebdomadaire à 6,5 EUR.
Les bullishs pourraient profiter de ce niveau technique pour revenir sur le dossier et susciter un nouveau rebond vers 7,37 et 7,8 EUR. Ces perspectives seraient hypothéquées sous 6,25 EUR.

Achat : Positive au dessus de 6.47 avec comme objectif 7.8.