FRANCE TELECOM : Pour le rendement

Publié le 01/03/2011 - 09h41

Fidèle à elle-même, la valeur France Telecom suscite un optimiste très modéré depuis la publication de résultats annuels en ligne avec les attentes. L’absence de perspectives de croissance et réelles dépenses d’investissements laisse penser que le groupe se repose sur des acquis de longue date. Les récentes déclarations de Gervais Pellissier sont assez représentatives de la situation : "On est légèrement plus optimiste que l'année dernière, mais on se dit que ce sera largement comparable à ce qui s'est passé en 2010. Ce n'est pas encore l'embellie totale, mais c'est plutôt mieux que ce que nous attendions". L’objectif d’un doublement du chiffre d’affaires sur les marchés émergents d’ici 2015 reste sur un horizon lointain. Au regard du manque d’explication sur le sujet, la direction ne semble décidément pas préparée à convaincre le marché. Les chiffres parlent d’eux-mêmes avec des prévisions de marge qui déçoivent les investisseurs. Seul argument, un rendement anormalement élevé qui maintient l’enthousiasme d’un grand nombre de cabinets d’analyse et laisse parfois de mauvaises surprises aux vendeurs. À plus court terme, Citigroup s’attend à un premier trimestre difficile. Le lancement de la nouvelle Freebox d'Iliad devrait avoir un impact négatif sur sa part du marché ADSL. Techniquement, les nouvelles positions d’achat seront à privilégier sur les 15.6 EUR. Ce support moyen-terme n’a pas fait défaut depuis de long mois et devrait continuer à soutenir le titre malgré la récente correction. Dans l’attente de nouvelles perspectives, on surveillera de préférence la sortie du range 15.6 EUR / 16.13 EUR afin d’anticiper de nouveaux mouvements du marché.

Surveillance : En surveillance. Surveiller la sortie du range 15.6 / 16.13.