Portefeuilles ETF & OPC : les idées d'investissement d'Easybourse du mois d'Octobre

Les listes de valeurs du moment que nous vous proposons s'appuient sur les meilleures idées d'investissement de deux experts reconnus : Marlène Hassine Konqui, directrice générale de BSD Investing, société de conseil spécialisée dans les ETF et la sélection de fonds en gestion active comme passive, ainsi qu'Ahmed Khelifa, président de L'Allocataire, structure dédiée à l'allocation d'actifs pour les investisseurs professionnels. L'approche cœur-satellite, la gestion flexible ainsi que la combinaison entre gestion active et gestion passive constituent trois piliers majeurs des allocations proposées. Pour en savoir plus.

Les listes de valeurs du moment et les commentaires associés n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou d'instruments financiers, ni un conseil en investissement. La présentation de ces listes et leur mise à jour ne sauraient constituer une recommandation personnalisée d'achat ou de vente. La responsabilité d'EasyBourse, de BSD Investing et de L'Allocataire et/ou de leurs dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en rien une garantie de performances futures.

Les allocations

Les commentaires de gestion

Ce mois-ci, nous faisons évoluer le portefeuille vers un positionnement plus défensif. Le maintien des tensions au Moyen-Orient entretient un risque de volatilité sur les prix de l’énergie et complique la perspective d’un assouplissement rapide des conditions monétaires. À cela s’ajoute le risque d’un ralentissement de la croissance mondiale. Dans ce contexte, nous préférons réduire les expositions les plus sensibles au cycle économique ou au prix du baril, tout en renforçant les segments plus défensifs.

Nous sortons ainsi du Russell 2000, dont les petites capitalisations américaines présentent une sensibilité élevée à l’évolution de la conjoncture, ainsi que d'Indépendance Europe Small. Le fonds a bien joué son rôle, mais nous considérons que l'environnement actuel justifie de réduire notre exposition aux petites capitalisations européennes, plus sensibles à un éventuel ralentissement de l'activité.

Sur l'Inde, notre conviction de long terme reste intacte. Nous considérons néanmoins qu'un ETF indiciel n'est pas aujourd'hui le meilleur véhicule pour cette exposition : la connaissance des entreprises et du marché local peut apporter une réelle valeur ajoutée à travers une gestion active. Nous sortons donc de cette position dans le portefeuille PEA.

Les capitaux dégagés sont réalloués vers la santé européenne, via l'Amundi STOXX Europe 600 Healthcare. Le secteur présente un profil défensif intéressant dans notre scénario : sa demande est moins directement liée au cycle économique et ses entreprises sont généralement moins exposées aux variations du prix des matières premières et de l'énergie. Cette nouvelle position doit ainsi contribuer à rendre le portefeuille plus résilient dans un environnement de croissance moins dynamique et de taux encore restrictifs.

Nous renforçons parallèlement le cœur passif ACWI de 63 % à 85 %. Les marchés restant à ce stade relativement moins bien orientés avec des perspectives baissières, notre modèle ne fait pas apparaître suffisamment d'opportunités pour maintenir une forte dispersion entre plusieurs paris tactiques. Nous privilégions donc une exposition mondiale diversifiée, complétée par une poche défensive ciblée.

La répartition actif/passif évolue ainsi sensiblement : la poche active passe de 27 % à 15 %, tandis que le passif progresse de 63 % à 85 %. Ce repositionnement constitue un shift défensif tactique : il ne remet pas en cause nos convictions de long terme sur l'Inde ou les petites capitalisations, mais traduit notre volonté de préparer les portefeuilles à un environnement où les taux pourraient rester restrictifs plus longtemps, notamment si les tensions géopolitiques persistent, et où un ralentissement de la croissance mondiale ne peut être exclu.

Ce mois-ci, nous faisons évoluer significativement le portefeuille afin de réduire son exposition aux thématiques les plus cycliques et de préparer le portefeuille à un environnement macroéconomique potentiellement moins favorable. Le maintien des tensions au Moyen-Orient entretient notamment un risque sur les prix de l'énergie, tandis que la perspective d'un ralentissement de la croissance mondiale nous conduit à réduire les positions les plus sensibles au cycle économique et au sentiment de marché.

Nous prenons nos bénéfices de façon partielle ou totale sur plusieurs thématiques qui ont bien performé depuis leur entrée en portefeuille, notamment la robotique et l'intelligence artificielle mais également l'Ether avec une hausse supérieure à 85% depuis que nous l'avons intégré au portefeuille. À l'inverse, les métaux stratégiques et l'uranium ont contribué négativement à la performance sur la période. Au-delà de leur performance récente, ces différentes expositions présentent une sensibilité importante aux anticipations de croissance, aux taux et au sentiment de marché. Dans le contexte actuel, nous préférons donc réduire ces paris thématiques et concentrer davantage le portefeuille sur des expositions plus diversifiées et des secteurs défensifs.

Nous sortons également de NB Intrinsic Value et de Franklin India. Sur l'Inde, notre conviction de long terme demeure, mais nous préférons désormais concentrer cette exposition sur Fidelity India, afin de privilégier un seul gérant actif disposant d'une expertise locale. Nous réduisons également nos expositions à l'Indonésie et à l'Europe de l'Est. Nous conservons nos convictions sur ces marchés, mais leur sensibilité à la croissance mondiale justifie une réduction tactique de leur poids. En Europe de l'Est, cette décision intervient également après une progression de plus de 12 % depuis le lancement, permettant de sécuriser une partie de la performance.

Les capitaux dégagés sont réalloués autour de trois axes. D'abord, un renforcement du cœur passif iShares ACWI de 50 % à 68 %. Ensuite, nous introduisons deux nouvelles positions défensives à 8 % chacune. La première est iShares MSCI Europe Healthcare, qui apporte une exposition à un secteur dont la demande est relativement moins dépendante du cycle économique. La seconde est ENETIA Energy Infrastructure, fonds actif spécialisé dans les infrastructures énergétiques mondiales — eau, électricité, gaz et réseaux — avec une exposition à des activités reposant notamment sur des revenus contractuels ou régulés. L'objectif est ici de diversifier le portefeuille vers des actifs dont les moteurs de performance sont moins directement liés au cycle économique et aux variations du prix du pétrole.

La répartition actif/passif évolue ainsi sensiblement : la poche active passe d'environ 43 % à 32 %, tandis que le passif progresse de 50 % à 68 %. Ce repositionnement traduit un shift défensif tactique, plutôt qu'une remise en cause de nos convictions de long terme sur la technologie, l'énergie ou les marchés émergents. Nous cherchons surtout à réduire la sensibilité du portefeuille à un éventuel ralentissement mondial, à la persistance de tensions géopolitiques et à un environnement de taux qui pourrait rester restrictif plus longtemps que prévu.