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La France emprunte à 5% : et si l'épargnant en profitait ? Zoom sur les OAT disponibles sur easybourse.com
(Easybourse.com) La France n'avait pas emprunté aussi cher depuis plus de vingt ans. En octobre, le rendement de l'OAT à 10 ans a franchi la barre des 5 %, sur fond de déficit persistant, de dette à 119 % du PIB et d'un programme d'emprunt record de 340 milliards d'euros prévu pour 2027. Revers de la médaille, les obligations françaises offrent aux épargnants des rendements qu'ils n'avaient plus connus depuis longtemps, et les clients EasyBourse ne s'y sont pas trompés, avec un appétit grandissant pour les obligations. Mode d'emploi des OAT, palmarès des titres les plus achetés, obligations d'entreprises françaises : tour d'horizon d'un marché qui a retrouvé de l'intérêt, mais n'est pas sans risque.
DANS CET ARTICLE
01 La France emprunte au plus cher depuis 2002
02 2027 : un programme d'émissions record
04 Les OAT préférées des clients EasyBourse
05 Au-delà de l'État : les obligations d'émetteurs français
06 Le saviez-vous ? Plus de 8 000 obligations sur EasyBourse
LES CHIFFRES CLÉS
plus haut atteint par l'OAT à 10 ans le 22 octobre 2026, un niveau inédit depuis 2002 |
d'emprunts à moyen et long terme prévus par l'État en 2027, un record | |||||
de charge de la dette prévue en 2027 dans le projet de loi de finances |
du PIB : la dette publique française fin juin 2026 (Insee) | |||||
| La France emprunte au plus cher depuis 2002 |
Du jamais-vu depuis plus de vingt ans : le rendement de l'OAT à 10 ans, l'obligation de référence de l'État français, a franchi la barre symbolique des 5 % le 21 octobre, avant de toucher 5,14 % en séance le lendemain, son plus haut niveau depuis juillet 2002. Dans le même temps, l'écart de taux avec l'Allemagne (le « spread » OAT-Bund) a dépassé 170 points de base, un niveau plus vu depuis la crise des dettes de la zone euro, au début des années 2010.
Plusieurs facteurs expliquent cette tension : un déficit public attendu à 5,4 % du PIB en 2026, une dette qui atteint 119 % du PIB, le blocage politique autour du budget et l'approche de l'élection présidentielle de 2027, qui rend un redressement rapide des finances publiques incertain aux yeux des investisseurs.
Le 23 octobre, l'agence Moody's a finalement maintenu la note de la France à Aa3, avec une perspective négative, alors qu'une dégradation était redoutée. L'OAT à 10 ans est repassée légèrement sous les 5 %, mais reste proche de ses plus hauts.
| Pourquoi c'est important pour l'épargnant |
| OPPORTUNITÉ Quand les taux montent, les nouvelles obligations sont émises avec des coupons plus élevés, et celles déjà en circulation voient leur prix baisser jusqu'à offrir un rendement comparable. Un investisseur qui achète aujourd'hui une OAT et la conserve jusqu'à l'échéance peut ainsi viser un rendement proche des taux du marché au moment de l'achat, sous réserve que l'État honore ses engagements. | |
| POINT DE VIGILANCE Si les taux continuent de monter, la valeur de marché des obligations détenues baisse : une revente avant l'échéance peut alors se traduire par une moins-value. |
| 2027 : un programme d'émissions record |
Jamais l'État n'avait prévu d'emprunter autant à moyen et long terme. L'Agence France Trésor (AFT), chargée de gérer la dette de l'État, a annoncé fin septembre un programme de 340 milliards d'euros d'émissions à moyen et long terme pour 2027 (net des rachats), en hausse de 30 milliards par rapport à 2026. C'est le montant le plus élevé jamais fixé.
Une large partie de ces émissions servira à rembourser des emprunts arrivant à échéance, notamment ceux contractés pendant la crise sanitaire. Le reste financera le déficit de l'État, alors que le gouvernement vise un déficit public ramené à 5 % du PIB en 2027. Refinancée à des taux plus élevés, la charge de la dette doit atteindre 72,9 milliards d'euros l'an prochain, contre 62,6 milliards en 2026.
PROGRAMME D'ÉMISSIONS À MOYEN ET LONG TERME DE L'ÉTAT
| 2022 | 260 Md€ | |
| 2023 | 270 Md€ | |
| 2024 | 285 Md€ | |
| 2025 | 300 Md€ | |
| 2026 | 310 Md€ | |
| 2027 | 340 Md€ |
Montants nets des rachats. Source : Agence France Trésor.
Concrètement, l'État va mettre sur le marché davantage de titres en 2027. Pour attirer suffisamment d'acheteurs, il devra offrir une rémunération attractive : un contexte qui maintient les rendements à des niveaux que les épargnants n'avaient plus connus depuis longtemps.
| Les OAT, mode d'emploi |
Les obligations assimilables du Trésor (OAT) sont les titres de dette à moyen et long terme émis par l'État français, pour des durées allant de 2 à 50 ans. En achetant une OAT, l'investisseur prête de l'argent à l'État, qui s'engage à lui verser des intérêts puis à lui rembourser son capital à l'échéance.
Les OAT classiques versent un intérêt fixe, appelé coupon, en général une fois par an. Son taux est fixé dès l'émission et ne change pas jusqu'à l'échéance. Exemple : pour 1 000 € de nominal d'une OAT 3,70 %, l'État verse 37 € de coupon brut chaque année. |
Le capital est remboursé in fine, c'est-à-dire en une seule fois à l'échéance, à 100 % de sa valeur nominale, quel que soit le prix payé à l'achat. Exemple : l'OAT 3,70 % 25/11/2036 sera remboursée à sa valeur nominale le 25 novembre 2036. | |||||
Le cours s'exprime en pourcentage du nominal. Il évolue avec les taux : quand ils montent, le prix des obligations existantes baisse, et inversement. Exemple : à un cours de 95 %, 1 000 € de nominal coûtent 950 €, hors coupon couru. |
À l'achat, l'acheteur verse au vendeur la part des intérêts accumulés depuis le dernier coupon. Il la récupère lors du versement du coupon suivant. Exemple : six mois après le dernier coupon, une OAT 3,70 % porte environ 1,85 % de coupon couru. | |||||
BON À SAVOIR
Accessible dès de petits montants. Les OAT sont cotées sur Euronext Paris avec un nominal de 1 € : il est donc possible d'en acheter pour de faibles montants, frais de courtage en sus. Elles peuvent être détenues sur un compte-titres.
Plusieurs familles. À côté des OAT classiques, l'État émet des OATi et OAT€i, dont le capital est indexé sur l'inflation française ou européenne, et il existe des OAT démembrées, dont les coupons et le capital sont négociés séparément.
| Les OAT préférées des clients EasyBourse |
Portés par la remontée des taux, les clients EasyBourse ont manifesté un appétit grandissant pour les obligations tout au long de l'année 2026.
EasyBourse référence 327 obligations d'État français, et ses clients ont investi sur une trentaine d'entre elles depuis le 1er janvier. Voici les dix OAT les plus achetées. Cliquez sur un titre pour accéder à sa fiche, son cours et ses caractéristiques.
TOP 10 DES OAT LES PLUS ACHETÉES PAR LES CLIENTS EASYBOURSE
Classement établi à partir de l'analyse des achats bruts réalisés par les clients EasyBourse du 1er janvier au 31 octobre 2026. L'OAT la plus achetée sert de référence avec un indice de 100 ; les autres sont exprimées par rapport à elle. Source : EasyBourse.
CE QUE RÉVÈLE CE CLASSEMENT
Le goût des échéances longues
Neuf des dix OAT les plus achetées arrivent à échéance après 2030, et six en 2036 ou au-delà. Les épargnants cherchent à figer des taux élevés sur la durée, en acceptant une plus forte sensibilité du prix aux variations de taux.
Les OAT à petit coupon en tête
L'OAT 1,25 % 2036 arrive en première position. Émise lorsque les taux étaient bas, elle s'échange nettement sous sa valeur de remboursement : une partie du rendement provient alors du remboursement à 100 % du nominal à l'échéance.
L'inflation et les nouvelles émissions aussi
Une OAT indexée sur l'inflation européenne complète le podium, et deux OAT émises en 2026 (2036 et 2057) figurent dans le classement, aux côtés d'emprunts plus anciens à coupons élevés (5,50 % 2029, 5,75 % 2032).
| Au-delà de l'État : les obligations d'émetteurs français |
La hausse des taux de l'État ne concerne pas que lui. Les entreprises françaises empruntent en général à un taux supérieur à celui de l'OAT de même échéance, pour rémunérer un risque de crédit plus élevé. Quand l'OAT monte, leurs conditions de financement se tendent aussi, et leurs obligations offrent des rendements plus élevés aux épargnants.
Les clients EasyBourse l'ont bien compris : hors OAT, les obligations cotées les plus achetées depuis le début de l'année sont majoritairement émises par des acteurs français, banques en tête.
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Obligations d'émetteurs français les plus achetées par les clients EasyBourse hors OAT, classées selon l'analyse des achats bruts du 1er janvier au 31 octobre 2026. Une obligation d'entreprise expose au risque de défaut de son émetteur ; les obligations remboursables en actions exposent en outre à l'évolution du cours de l'action. Source : EasyBourse.
LE SAVIEZ-VOUS ?
EasyBourse propose plus de 8 000 obligations
Au-delà des OAT, la gamme obligataire d'EasyBourse permet de diversifier ses placements par type d'émetteur, par pays et par niveau de risque.
Cinq familles d'obligations
| 327 obligations | ÉTAT FRANÇAIS Les OAT à taux fixe, les OAT indexées sur l'inflation (OATi et OAT€i) et les OAT démembrées. Un nominal de 1 €, accessible à tous les budgets. |
| 229 obligations | ÉTATS ÉTRANGERS Des emprunts émis par d'autres États, pour diversifier géographiquement son exposition. Hors zone euro, un risque de change s'ajoute. |
| 2 098 obligations | SECTEUR PUBLIC ET SEMI-PUBLIC Des titres émis par des collectivités, agences et organismes publics, souvent un peu mieux rémunérés que les emprunts d'État. |
| 5 805 obligations | SECTEUR PRIVÉ Des obligations de banques, industriels, distributeurs ou énergéticiens. Un rendement généralement supérieur, en contrepartie d'un risque de crédit plus élevé. |
| 23 obligations | CONVERTIBLES Des obligations qui peuvent être converties en actions de l'émetteur, et combinent ainsi une logique obligataire et une exposition actions. |
Les obligations non cotées, qui financent surtout des projets d'énergies renouvelables (solaire, éolien, hydroélectricité), ont même représenté une part importante des achats obligataires des clients cette année. Elles sont souvent émises par des sociétés de projet adossées à des producteurs d'énergie, à l'image des centrales solaires développées par Rubis Photosol ou Urbasolar. Contrairement aux OAT, elles ne peuvent pas être revendues en Bourse : l'épargnant doit généralement les conserver jusqu'à leur échéance, et le risque de défaut de l'émetteur est plus élevé.
Sources : Agence France Trésor, projet de loi de finances pour 2027, Insee, Moody's, Boursier.com. Gamme obligataire et classements : EasyBourse.
AVERTISSEMENT SUR LES RISQUES
Risque de taux Si les taux d'intérêt montent, le prix des obligations baisse. Ce risque est d'autant plus marqué que l'échéance est lointaine. | Risque de crédit L'émetteur peut ne pas être en mesure de verser les coupons ou de rembourser le capital. Une dégradation de sa note peut faire baisser le prix de l'obligation. |
Risque de perte en capital En cas de revente avant l'échéance, le prix obtenu peut être inférieur au prix d'achat. | Risque de liquidité Certaines obligations s'échangent peu : il peut être difficile de les revendre rapidement au prix souhaité. |
Risque lié à l'inflation L'inflation réduit le pouvoir d'achat des coupons fixes. Pour les obligations indexées, les versements dépendent de l'évolution des prix. | Risque de change Les obligations libellées dans une autre devise que l'euro exposent aux variations des taux de change. |
Cet article ne doit en aucun cas s’apparenter à une recommandation d’acheter, de vendre ou de continuer à détenir un investissement. Il n’a aucune valeur contractuelle et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.
La société EasyBourse ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement sur la base de cet article. Le placement en Bourse est soumis aux fluctuations et aux aléas des marchés financiers. Il comporte un risque de perte en capital.
Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en rien une garantie de performances à venir.
L'Equipe EasyBourse
Publié le 03 Novembre 2026