« Nous attendons de la volatilité sur les biotech tout au long de l'année »

Qu’est-ce qui explique selon vous la correction subie par le secteur biotech depuis la mi-2015 ? La correction est liée au débat en cours sur le prix des médicaments aux Etats-Unis. Ce débat a été relancé en septembre 2015 par entre autres Hillary Clinton lorsqu’elle a affirmé qu’elle ferait baisser le prix de certains médicaments si elle était...

Lire la suite

« Nous sommes un candidat naturel au Nasdaq »

Innate Pharma a publié aujourd’hui ses résultats financiers pour l’année 2015. Où en êtes-vous de votre développement clinique ? Nous avons trois produits actuellement en phase de test chez l’Homme, soit 13 essais au total. Le premier produit, Lirilumab, fait l’objet de 8 essais dont le plus avancé se situe en phase IIB dans la leucémie aigüe...

Lire la suite

« Biotech: nous nous sommes renforcés sur Genfit et Cellectis »

A qui s’adresse le fonds Pluvalca Biotech que vous avez lancé il y a un an? Notre fonds s’adresse aux investisseurs particuliers et institutionnels qui veulent profiter du rattrapage de la biotech européenne, en termes de développement et de valorisation, sur la biotech américaine. Lorsque nous avons lancé le fonds Pluvalca Biotech fin 2014, nous avons constaté qu’il existait un...

Lire la suite

« Fed, BCE, BoE, BoJ, PBOC : il n'y aura une action coordonnée des grandes banques centrales que si l'on se rapproche sérieusement du bord du précipice »

Le Cac 40 enregistre une chute de 15% depuis le début de l’année ? Quels commentaires cela vous inspire-t-il ? Nous ne sommes pas tellement surpris par la tendance baissière. La violence du mouvement peut en revanche paraitre surprenante. Elle s’explique, à mon sens par le fait que la majeure partie des investisseurs sont orientés dans la même direction : les gérants, les fonds...

Lire la suite

« Chute du Cac 40 de plus de 15% depuis le début de l'année : la tendance haussière du marché sans interruption depuis sept ans touche à sa fin »

Le Cac 40 enregistre une chute de plus de 15% depuis le début de l’année. Quels commentaires cela vous inspire-t-il ? Nous assistons à une prise de conscience des investisseurs que la tendance haussière du marché sans interruption depuis sept ans touche à sa fin. Des premiers signes avant-coureurs de cette rupture avaient pu être observés l’été dernier....

Lire la suite

« Chute du Cac 40 de plus de 12% depuis début janvier : nous ne pouvons pas ne pas être inquiets »

Le Cac 40 enregistre une chute de plus de 12% depuis le début de l’année. Sur la seule journée de lundi, l’indice a perdu plus de 3%. Quels commentaires cela vous inspire-t-il ? La première phase de correction du marché au mois de janvier s’est faite concomitamment à l’accélération du repli du cours du baril de pétrole sur fond d’un ralentissement...

Lire la suite

« Chute du Cac 40 de plus de 12% depuis janvier : qu'est qui pourrait amener de l'accalmie sur les marchés ? »

Le Cac 40 enregistre une chute de plus de 12% depuis le début de l’année. Sur la seule journée de lundi, l’indice a perdu plus de 3%. Quels commentaires cela vous inspire-t-il ? Le marché semble manquer de repère. Les fondamentaux de l’économie mondiale, en dehors de certains pays émergents, restent corrects. Mais il y a de la perplexité autour des prochaines...

Lire la suite

« BNP, Société Générale, Intesa, Santander, BBVA, Barclays : nous sommes à un vrai moment de vérité pour le secteur bancaire européen »

Quels commentaires vous inspire l’exposition du secteur bancaire américain et européen au secteur pétrolier ? Il y a lieu de distinguer le secteur bancaire américain et le secteur bancaire européen. Aux Etats-Unis, le développement de l’importante industrie de pétrole de schiste permettant de produire l’équivalent de 10 millions de barils par jour et de modifier la...

Lire la suite

« La probabilité d'une crise des émergents est plus palpable »

Quelle lecture faites-vous du regain d’inquiétude sur la Chine ? Ce regain d’inquiétude trouve sa source dans deux éléments déclencheurs. En août 2015, il a été question de mauvais chiffres du commerce extérieur. Ce mois de janvier, l’attention a porté sur l’indice PMI du secteur manufacturier de Caixin. A chaque fois, le marché a fait le...

Lire la suite

« Zone euro : sur de nombreux points la situation de la France se rapproche de la situation de la Grèce »

Quel regard portez-vous sur la correction enregistrée sur le marché des actions européennes depuis le début de l’année. Sur le mois de janvier, l’Eurostoxx enregistre une contre performance de plus de 8% ? Cette correction a plusieurs raisons d’être. Tout d’abord, le décalage manifeste acté par le marché entre les propos volontaristes tenus par Mario...

Lire la suite

« Chute du cours du pétrole, fort ralentissement en Chine : les tensions extrêmes perceptibles dans certains pays émergents ne devraient pas aboutir à un dérapage planétaire »

Quel regard portez-vous sur la correction très abrupte survenue sur le marché des actions européennes au mois de janvier. Depuis le début de l’année, l’Eurostoxx 50 a par exemple perdu près de 9% de sa valeur ? Plusieurs variables importantes pour les marchés ont fortement évolué ces derniers temps. Tout d’abord l’ajustement du prix du baril qui...

Lire la suite

« Je ne pense pas que l'essoufflement de la Chine entrainera une crise sur l'ensemble du monde »

Comment expliquez-vous le regain d’inquiétude sur le ralentissement de l’économie chinoise ce début d’année ? Cette inquiétude est avant tout perceptible sur les marchés financiers. Elle s’explique en premier lieu par la publication d’indicateurs économiques défavorables, notamment les indices PMI du secteur manufacturier réalisés par Markit...

Lire la suite

« Les énergies renouvelables connaissent une croissance de 20% par an »

Voltalia a doublé son chiffre d’affaires, à 58,5 millions d’euros, en 2015. Comment s’explique cette forte croissance ? Il y a maintenant un peu plus d’un an, nous mettions en service les toutes premières centrales brésiliennes de Voltalia : leur performance opérationnelle est en grande partie à l’origine de la forte croissance de nos revenus en 2015. Nous avons...

Lire la suite

« La BCE pourrait accroitre le montant de ses achats mensuels à 100 milliards d'euros jusqu'en juin 2017 »

Que retenez-vous de l’intervention du président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, jeudi 21 janvier ? L’enseignement de base réside dans un engagement clair d’assouplir davantage la politique monétaire actuellement conduite, au mois de mars. Des annonces concrètes devraient être faites à l’issue de la réunion du Conseil des gouverneurs le 10 mars,...

Lire la suite

« La BCE pourrait augmenter ses achats de titres à 80 milliards d'euros et diminuer son taux de rémunération des dépôts de 10 points de base »

Que retenez-vous de l’intervention de Mario Draghi jeudi 21 janvier ? A l’instar de ce qui s’est produit à l’issue de son intervention lors des deux précédentes conférences de presse données à la suite de la réunion du Conseil des gouverneurs, Mario Draghi a surpris le marché. Alors que la fois dernière la surprise avait été...

Lire la suite

« Forte chute du cours du pétrole : comment se positionner dans ce contexte très chahuté ? »

Quelle lecture faites-vous de l’accélération de la chute du cours du baril depuis le début de l’année ? Cette accélération tient selon moi, en premier lieu, à un regain d’inquiétude sur le ralentissement de la Chine. En fin d’année dernière, nombreux étaient ceux qui avait l’espoir de voir une relance de la dynamique économique...

Lire la suite

« Forte chute du prix du pétrole : attention au possible dérapage ! »

Quelle lecture faites-vous de l’accélération de la baisse du cours du baril ces derniers jours ? Différents paramètres ont contribué à nourrir une certaine psychose sur le marché et à engendrer une certaine panique. En premier lieu, le retour de l’Iran sur le front des exportations pétrolières. Cela fait déjà plusieurs mois que les...

Lire la suite

« Notre principale inquiétude pour 2016 concerne le sort des économies émergentes productrices de pétrole »

Quel regard portez-vous sur le fort repli du cours du baril de pétrole ? Au-delà du pétrole, l’ensemble des matières premières voient leur prix fortement orientés à la baisse depuis plusieurs trimestres. Le mouvement a débuté en 2012 et s’est accéléré en 2015. Comment le justifiez-vous ? La forte hausse des prix des matières...

Lire la suite

« Le choc pétrolier que nous vivons est comparable à celui que nous avons eu en 1986 »

Quel regard portez vous sur l’accélération de la baisse du prix du baril ces derniers jours ? L’accélération de la baisse du baril est liée avant tout à la multiplication de données défavorables sur la croissance économique en Chine susceptibles d’avoir une influence négative prononcée sur la conjoncture mondiale. La levée des sanctions...

Lire la suite

« 2016 sera une grande année de chamboulement stratégique dans le secteur pétrolier »

Quel regard portez vous sur l’accélération de la tendance baissière du cours du baril de pétrole ces derniers jours. Le prix du Brent a atteint 28 dollars ce matin… La pression baissière s’explique principalement par l’accentuation des craintes des opérateurs sur le marché a propos de la dégradation de la croissance mondiale, sur fond d’un ralentissement...

Lire la suite

« Les actions sont aujourd'hui le seul moyen d'obtenir du rendement »

Peut-on parler de "pause fiscale" en 2016 pour les épargnants   ? La fiscalité de l’épargne s’est stabilisée depuis deux ans en France, ce qui est plutôt une bonne nouvelle. En revanche, la politique monétaire de la Banque centrale européenne a des conséquences importantes sur les épargnants qui voient les rendements de leurs placements...

Lire la suite

« Pétrole : le cours du baril de Brent devrait remonter autour de 60 dollars vers la fin de l'année »

Quel regard portez-vous sur la forte chute du cours du baril ces derniers jours. Le Brent a perdu plus de 10% de sa valeur en l’espace d’une semaine… Il semble que le marché ait décidé de regarder la situation d’ensemble avec des lunettes noires en se focalisant sur les paramètres négatifs existants : le ralentissement de la croissance en Chine, l’augmentation des stocks de...

Lire la suite

« La décision du Conseil d'Etat sur les moins-values est une bonne nouvelle pour les contribuables »

Quelles sont les règles d’imposition des plus-values de cession d’actions pour l’année 2016 ? Depuis 2012 les plus-values de cession d’actions sont soumises au barème de l’impôt sur le revenu après un abattement qui varie en fonction de la durée de détention sauf exceptions (50% pour les titres détenus depuis au moins deux ans, 65% au-delà de 8 ans)...

Lire la suite

« Suez, Bouygues, Vinci, Orange... Un nouveau rapport pour mieux accompagner nos champions nationaux sur le marché des infrastructures »

Europlace a publié ce jeudi 14 janvier un rapport intitulé « Marché mondial des infrastructures, consolider l’offre de la place de Paris ». En quoi consiste ce rapport ? Ce rapport a été rédigé, à la demande de Gérard Mestrallet, président de Paris Europlace, sur la base des réflexions apportées par toutes les parties prenantes à ce...

Lire la suite

« Fortes perturbations en Chine : que peut-on attendre pour la suite des évènements ? »

Quel regard portez-vous sur les perturbatio ns apparues sur les marchés financiers de ce début d’année ? Il était largement attendu que 2016 serait une année très volatile sur les marchés financiers. Les récents événements semblent donner raison à cette hypothèse. Nous avions nous même identifié trois grands risques susceptible...

Lire la suite

« Les valeurs moyennes bénéficient d'une dynamique de résultats plus solide »

Le CAC 40 a signé lundi sa plus mauvaise entame depuis 1987 (-2,5%), malgré des indicateurs macroéconomiques plutôt positifs en zone euro. Comment expliquez-vous la fébrilité du marché en ce début d’année ? La prudence dont font preuve les investisseurs s’explique par un environnement encore incertain en ce début d’année. Même si...

Lire la suite

« Actions américaines : les secteurs des compagnies aériennes, des bancaires, des engrais et de la potasse renferment des opportunités intéressantes pour 2016 »

Quel regard portez-vous sur le parcours du S&P 500 au cours de l’année 2015. A ce jour, l’indice phare américain enregistre une correction de 0,12% depuis début janvier ? La quasi stagnation de l’indice S&P est somme toute assez trompeuse. Certes la performance de l’indice pris dans son ensemble est quasi nulle sur près de 12 mois. Toutefois, des écarts de performance...

Lire la suite

« Matières premières, banques, automobile : nous privilégions des histoires spécifiques sur ces secteurs comme ING, Natixis, Faurecia, Plastic Ominum, Valeo »

Quel regard portez-vous sur la sous performance de la gestion « value » sur le marché des actions européennes cette année ? Il nous semble qu’il y a beaucoup d’incompréhension autour de l’acception du terme « value ». La gestion « value » qui se limite à des multiples de valorisation faibles en absolu ou par rapport au marché se retrouve souvent...

Lire la suite

« Les valeurs liées aux matières premières ne sont pas aussi intéressantes qu'on peut le croire »

Quel regard portez-vous sur l’écart notable de performance entre la gestion value et la gestion growth ? L’écart notable de performance entre la gestion value et la gestion growth est un phénomène global. Depuis 2008, que l’on considère le marché des actions au niveau mondial à travers l’indice MSCI World, le marché américain, le marché...

Lire la suite

« Actions européennes : la rotation des investissements vers les valeurs fortement décotées peut s'avérer violente et rapide en 2016 »

Quel regard portez-vous sur l’évolution de la gestion décotée en Europe ? La gestion décotée connait, à travers le monde, y compris en Europe, depuis 2009 une sous performance notable. Sur 10 ans glissant, l’écart de sous performance est similaire à celui qui prévalait à la fin des années 1990, autrement dit à la fin de la bulle Internet,...

Lire la suite

« Quelles retombées pourrait avoir la politique monétaire de la Fed en 2016 ? »

Quels principaux enseignements tirez-vous du dernier communiqué de la Fed publié mercredi soir et des propos tenus par la présidente de la Banque centrale américaine Janet Yellen en appui à ce communiqué ? A l’instar de ce qui était très largement attendu par le marché, la Fed a annoncé sa décision de procéder pour la première fois depuis neuf...

Lire la suite

« Actions de la zone euro : je ne m'attends pas à un à fort retour sur les valeurs cycliques avant au moins l'été 2016 »

Quel regard portez-vous sur le parcours des valeurs cycliques cette année ? L’année 2015 a été difficile pour toutes les valeurs cycliques, au sens large. La mise à mal a été alimentée par le repli additionnel des prix des matières premières et des annonces défavorables de certaines sociétés du secteur, comme ArcelorMittal. La volonté...

Lire la suite

« Un secteur décoté qui pourrait tirer son épingle du jeu en 2016 est le secteur bancaire »

Quel regard portez-vous sur la vive correction des valeurs « value » cette année sur le marché des actions européennes ? La préférence donnée à un style ou à certains secteurs fait partie de la vie du marché. Ces préférences varient au cours du temps. On ne peut les comprendre qu’à posteriori. En l’occurrence, cette année, les...

Lire la suite

« Actions de la zone euro : une performance comprise entre 10% et 15% en 2016 ne nous parait pas déraisonnable »

Quel bilan faites-vous de l’évolution de la macroéconomie au sein de la zone euro cette année ? 2015 a été une année de renouveau pour la zone euro. Nous avons pu observer une franche amélioration des fondamentaux économiques au sein de la région. La croissance modeste, mais réelle, a essentiellement reposé sur la consommation intérieure. En...

Lire la suite

« Cac 40 : on a réussi en 2015 à effacer toute la crise de 2008 qui a été envenimée par la faillite de Lehman Brothers »

Quel regard portez-vous sur le parcours du marché des actions de la zone euro cette année 2015 ? 2015 s’est caractérisée par une volatilité exacerbée. Quatre grandes phases peuvent être distinguées au cours de cette année. Tout d’abord, une vive performance du marché tout au long du premier trimestre. C’est ainsi que le Cac 40 s’est retrouvé...

Lire la suite

« Automobile, banques et assurances : les secteurs les plus décotés à l'heure actuelle »

Cela fait cinq années consécutives que la gestion value notamment sur le marché des actions de la zone euro n’a pas performé. Le désaveu de la gestion value s’est prolongé cette année 2015… Les chiffres parlent d’eux même. Entre le 1er janvier et le 11 décembre, la performance de l’indice MSCI Europe, ressort à 5,85% dividendes...

Lire la suite

« 2015 a été une année cauchemardesque pour la gestion value. Qu'en sera-t-il de 2016 ? »

Cela fait cinq années consécutives que la gestion value notamment sur le marché des actions de la zone euro n’a pas performé. Quelle interprétation en faites-vous ? La sous performance de la gestion value depuis huit ans est historiquement incroyable. Elle s’élève à 40%. Trois grandes phases ont pu être observées depuis l’apparition de la crise de 2008....

Lire la suite

« L'impact du changement climatique est déjà là pour certaines entreprises »

Les grandes entreprises françaises et étrangères ont multiplié les annonces pendant la COP21. Certaines se sont fixées des objectifs chiffrés de réduction de leurs émissions.  Le secteur privé montre-t-il l’exemple aux États? L’engagement du secteur privé dépasse ce à quoi l’on pouvait s’attendre. Certaines initiatives...

Lire la suite

« Le degré de confiance dans la reprise n'est pas suffisamment élevé pour justifier un retour sur les valeurs cycliques »

Cela fait cinq années consécutives que la gestion value notamment sur le marché des actions de la zone euro n’a pas performé. Quelle interprétation en faites-vous ? Les investisseurs sur le marché des actions de la zone euro sont essentiellement des investisseurs étrangers, et plus encore des investisseurs américains. Ces derniers sont à la recherche de visibilité,...

Lire la suite

« Fed, BCE : les banques centrales sont confrontées à un tout nouveau monde dont elles n'ont pas la carte »

Comment expliquez-vous malgré l’abondante injection de liquidité des banques centrales que la croissance soit si faible ? La croissance n’est pas au rendez-vous car la liquidité ne circule pas. Il n’y a pas de lien direct et mécanique entre la liquidité interbancaire et la liquidité octroyée aux agents non financiers car il n’y a pas d’encadrement du...

Lire la suite