« Les banques représentent entre 50% et 55% des encours de notre fonds »

En quoi consiste la thématique de votre fonds ? En quoi présente-t-elle un intérêt dans l'environnement actuel ? Le fonds est spécialisé dans les obligations d’entreprises émises en euro. Il recouvre un intérêt en ce que dans le contexte actuel, les taux souverains européens, notamment les taux français, sont très bas et que les titres de dette des...

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« ArcelorMittal, Anglo American, BHP, Glencore, Total, Royal Dutch Shell, BP : nous sommes exposés aux sociétés mal aimées à tort par le marché »

En quoi consiste la thématique de votre fonds Mandarine Valeur ? En quoi présente-t-elle un intérêt dans l'environnement actuel ? Le fonds est spécialisé dans les actions européennes qui présentent une décote. Celles-ci ont été particulièrement chahutées depuis la survenance de la crise financière de 2008. Avec l’amélioration de...

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« Emmanuel Macron porte l'espoir d'un renouvellement des politiques publiques »

Emmanuel Macron se définit comme un libéral. A juste-titre selon vous ? Il existe un libéralisme de gauche hérité de la Révolution française qui a imprégné de nombreux dirigeants tout au long du 19e siècle, jusqu'à la Seconde Guerre Mondiale : Guizot, Jaurès, Léon Blum, entre autres. Plus proche de nous Michel Rocard, Pierre Bérégovoy ou...

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« Orange, Criteo, IBM, JP Morgan, Axa, BMW : le Big data, un thème d'investissement très porteur »

Vous avez choisi de faire du big data une thématique d’investissement à part entière. Pourquoi ? En raison de la multiplication des données créées. 90% des données existantes aujourd’hui ont été générées au cours des deux dernières années et la production de ces données devrait exploser de 800% d’ici 5 ans selon les...

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« Le marché du crédit aux PME intéresse fortement les assureurs »

BlackRock a interrogé 240 investisseurs institutionnels sur leur allocation d'actifs pour 2017. Quels sont les grandes tendances par rapport 2016 ? L'année 2016 a été marquée par l'entrée en vigueur en Europe de la directive Solvency 2 qui a impliqué de profonds changements d'organisation chez les assureurs et a renforcé les exigences en matière de fonds propres. Cette mise en...

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« Le Cac 40 devrait atteindre les 5600 points cet été malgré le sujet des élections législatives »

Quel regard portez-vous sur le résultat du premier tour des élections présidentielles françaises ? Ce résultat n’était pas hautement attendu par le marché. En atteste la performance du Cac 40 de plus de 4% ce lundi. L’issue du premier tour a également eu un impact positif dans la sphère obligataire et sur le segment des devises. A présent, la réaction...

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« La probabilité de voir Emmanuel Macron élu dépasse les 80% »

Quel regard portez-vous sur le résultat du premier tour des élections présidentielles françaises ? Ce résultat du premier tour est en ligne avec celui avancé depuis plusieurs mois par les sondages. Il était en cela grandement attendu. Le second tour apparait bien engagé pour Emmanuel Macron. Il y a de fortes probabilités que nous nous retrouvions prochainement avec le retrait...

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« BNP, Société Générale, Crédit Agricole, Natixis : l'issue des élections présidentielles devrait donner un nouvel élan aux banques françaises »

Selon vous 2016 a été une année de transition en termes de résultats des banques européennes ? Le troisième et le quatrième trimestre ont été stellaires en termes de résultats pour les banques en Europe. La plupart d’entre elles ont fait beaucoup mieux que les résultats attendus. Si bien que bon nombre d’analystes ont modifié à la hausse...

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« Sélection de fonds : il est avant tout primordial de bien identifier ses besoins en tant qu'investisseur »

Quelles sont les bonnes questions à se poser avant de sélectionner un fonds dans lequel investir ? Tout d’abord, il est nécessaire de rappeler que, pour notre part, nous sélectionnons pour nous-même en tant que société de gestion investisseur ou pour nos clients investisseurs institutionnels, donc avertis ou professionnels. Il est donc avant tout primordial de bien identifier ses besoins...

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« L'euro a acquis en 15 ans une certaine crédibilité »

Que se passera-t-il en cas de sortie de la France de la zone euro ? Si la France sort de la zone euro c'est pour faire défaut sur sa dette. Les titres en circulation seront redénominés en francs, ce qui s'assimile techniquement à un défaut. Cela peut ressembler à une bonne solution à court terme pour alléger le fardeau mais, très vite, les taux d'intérêt vont grimper...

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« Rencontre Donald Trump-Xi Jipping : le scenario de risque extrême est moins probable »

Que retenez-vous de la rencontre qui s’est tenue entre Donald Trump et Xi Jipping la semaine dernière ? La visite introductive du président Xi Jinping a été présentée comme l'une des plus importantes rencontres entre les Etats-Unis et la Chine de ces dernières années. L’objectif avancé était d’avoir un échange de points de vue, un dialogue...

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« IPO : de grandes valeurs technologiques pourraient faire leur entrée en bourse en France au second semestre 2017 »

Vous venez de rendre compte des principales conclusions de votre dernière édition « IPO Watch Europe ». Quel principal enseignement en tirez-vous ? De manière assez surprenante, l’étude de ce premier trimestre a dévoilé un marché des IPO qui ne se porte pas si mal en Europe. Même si nous n’avons pas encore retrouvé la dynamique des années euphoriques...

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« Secteur bancaire : des évolutions réglementaires favorables à l'actionnaire »

Le cadre réglementaire qui régit le secteur bancaire européen est en plein réaménagement, à la fois sur le plan international et sur le front européen. Pourriez-vous nous rappeler où nous en sommes ? Sur le plan international, l’adoption du dernier volet de l’accord de Bâle 3 (souvent appelé Bale 4) initialement fixée le 8 janvier 2017 a...

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« Un retour au franc résoudrait le problème de la dette publique mais il en créerait d'autres, certainement plus graves »

Vous n'êtes pas d'accord avec l'idée qu'un retour au franc ferait exploser la dette publique. Pour quelles raisons ? L'argument de l'explosion de la dette publique est fallacieux. On fait une confusion entre la dette extérieure du pays, exprimée en dollars, et la dette de l'Etat. Un Etat s'endette dans sa monnaie nationale, autrement dit si le franc est rétabli, la dette de l'Etat français sera...

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« S&P 500 : bientôt un krach sur le marché des actions américain ? »

+9% pour le Nasdaq, +5% pour le Dow Jones et le S&P 500 : la performance des principaux indices boursiers américains est remarquable depuis le début de l’année. Si bien que certains s’attendent à une correction à brève échéance. Les arguments avancés par ces derniers sont multiples. En premier lieu desquels une accélération de la hausse des taux par...

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« Le Cac 40 pourrait retomber à 4800 points avant de remonter à 5400 points en fin d'année »

De quelle manière voyez-vous se profiler le deuxième trimestre de l’année ? Le trimestre qui débute devrait se caractériser par une plus grande volatilité du fait des enjeux politiques, géopolitiques, financiers existants. Nous avons eu aux Etats-Unis une longue période de performance et de faible volatilité alors que de nombreuses promesses faites par Donald Trump lors de...

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« Le marché des actions européen menacé par une mauvaise nouvelle du côté des Etats-Unis ? »

Selon vous nous commençons à avoir quelques signaux d’alerte sur le marché des actions américain… Il existe en effet quelques signaux, mais qui ne sont pas de nature à nous faire envisager un quelconque retournement, simplement à davantage de prudence au regard du rallye qu’a connu le marché américain au cours des derniers mois. Nous avons tout d’abord une...

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« Solution 30, Dialog, AMS, Lectra, Rib software, Nemetschek figurent parmi nos convictions dans la haute technologie et le digital »

Quel regard portez-vous sur la valorisation des small caps à l’heure actuelle ? Malgré le net rattrapage de ce segment ces derniers mois, il reste du potentiel. Sur le segment des small cap de la zone Euro, de nombreuses sociétés ne sont toujours pas suivies par les analystes et sont de ce fait insuffisamment connues, voire méconnues par les investisseurs. Positionnés sur des nouveaux...

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« Cac mid & small : à moins d'une franche surprise, je ne m'attends pas à une consolidation au cours des prochains mois »

Quel regard portez-vous à présent sur le niveau de valorisation des small caps ? L’indice Cac mid & small surperforme le Cac 40 depuis 2012 (les deux indices avaient baissé en 2011). Les ratios de valorisation augmentent graduellement depuis 2011 en prenant en compte des perspectives de croissance et de génération de cash croissantes. Le Cac mid & small est constitué de...

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« Devoteam, Aubay, Burelle, MGI Coutier : la vague sur laquelle surfent ces sociétés est pérenne »

Quel regard portez-vous à présent sur le niveau de valorisation des small caps ? Nous considérons avant tout la valorisation du segment sous l’angle du ratio prix sur actif net qui permet d'évaluer comment les fonds propres sont appréciés par le marché. Ce ratio a la particularité de ne pas subir les à-coups du cycle économique sur la rentabilité des...

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« BCE : nous sommes probablement au début de la fin »

Quel regard portez-vous sur la nouvelle hausse du taux directeur de la Fed ce mois de mars ? Nous avons connu près de 10 ans d’assouplissement puis de statu quo dans la politique monétaire conduite par la Fed. Fin décembre 2015, nous avons eu une première remontée de taux. Celle-ci a été suivie par une nouvelle hausse un an plus tard, en décembre 2016. Jusqu’en...

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« Sortie de la zone euro : pas de conséquences catastrophiques pour la France ? »

Vous avez présenté ce mardi votre rapport sur les perspectives économiques pour la France 2016-2018 ? Quel principal enseignement en tirez-vous ? Alors que nous vivons dans un monde empreint de nombreuses incertitudes-le Brexit, la désignation de Donald Trump comme nouveau Président des Etats-Unis, différentes échéances électorales en Europe, une reprise économique semble...

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« Pétrole : la correction est excessive au regard des déterminants du marché »

Le cours du Brent a perdu plus de 9% de sa valeur en un mois. Quelle regard portez-vous sur ce mouvement ? Je trouve cette correction excessive au regard de l’analyse des déterminants du marché du pétrole. Elle s’explique à mon sens par quatre principales considérations. La première est liée à la hausse des stocks de pétrole brut aux Etats-Unis à 533 millions...

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« Baisse du prix du pétrole : le marché connait une simple respiration »

Le cours du Brent a perdu plus de 10% de sa valeur en un mois. Quel regard portez-vous sur ce mouvement ? Nous ne sommes pas surpris par cette correction. Cette respiration s’explique par l’accumulation d’informations surprenantes pour le marché. En premier lieu, la hausse des stocks de pétrole brut aux Etats-Unis. Ensuite, des déclarations de responsables saoudiens indiquant qu’en...

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« Pétrole : pourquoi le baril ne passera pas en dessous de 45 dollars ? »

Le cours du Brent a perdu plus de 9% de sa valeur en un mois. Quelle regard portez-vous sur ce mouvement ? Il est intéressant de relever que depuis l’accord d’Alger signé en novembre par les membres de l’OPEP et d’autres pays extérieurs, nous avons eu une absence totale de volatilité sur le marché. Il y avait un important consensus reflété dans un positionnement des...

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« En cinq ans nous avons pratiquement doublé notre chiffre d'affaires à 2,5 milliards d'euros »

Econocom est un groupe franco-belge de 10 000 salariés encore méconnu du grand public. Pouvez-vous nous le présenter ? Econocom est un spécialiste de la transformation digitale des entreprises, présent à la fois dans l’approvisionnement et la gestion administrative des actifs numériques (ordinateurs, tablettes, smartphones, écrans géants, objets connectés, data...

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« L'enquête 2017 révèle une forte progression de l'appétit des Français pour les actions »

Vous avez présenté ce mardi les principales conclusions de votre dernière enquête 2017, « les Français, l’épargne et la retraite ». Que doit-on retenir sur le plan de la fiscalité ? Tout d’abord que les Français ne sont pas forcément opposés à la réinstauration d’un prélèvement libératoire. Cependant un taux...

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« Nous n'écartons pas l'option de voir la BCE remonter son taux »

Quel regard portez-vous sur la nouvelle hausse du taux directeur de la Fed la semaine dernière ? Cette hausse était largement anticipée par le marché. Ce dernier a d’ailleurs bien réagi, car la communication de la Banque centrale américaine avait finalement été plus conciliante que prévu. Pour quelle raison ? La présidente de la Réserve...

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« Prix du pétrole : quelle stratégie mène l'Arabie saoudite ? »

Le 8 mars, les cotations sur le pétrole marquaient leur plus fort recul depuis un an, avec une correction de 5% sur la journée. Que vous évoque l’ampleur de cette correction ? Nous avons observé des mouvements également violents l’année dernière, notamment en début d’année en raison des craintes entourant le ralentissement économique en Chine. Ce qui peut...

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« Pétrole : le prix du baril à 70 dollars fin 2017 et 80 dollars fin 2018 »

Le 8 mars, les cotations sur le pétrole marquaient leur plus fort recul depuis un an, avec une correction de 5% sur la journée. Que vous évoque l’ampleur de cette correction ? Cette correction est importante mais pas exceptionnelle. Nous avons observé d’autres baisses tout aussi significatives en 2016 notamment, en juillet (-4,98%). Parmi les raisons de cette correction, figure...

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« Les small caps françaises : sur le fil du rasoir ? »

L’année 2016 a été atypique s’agissant de la performance des small caps… Il y a historiquement des saisonnalités dans les performances délivrées par les petites et moyennes valeurs. Depuis une dizaine d’année, on relève une nette sur performance des mid et small caps au premier trimestre (en moyenne de 4,86% depuis 2005) et une sous performance au...

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« Nous ne sommes pas proches d'une sortie de l'euro »

Dans leur livre "Euro: par ici la sortie?" (Fayard, 2017) Patrick Artus et la journaliste économique Marie-Paule Virard expliquent pourquoi une sortie de l'euro serait une "folie" pour la France et ses partenaires. Aujourd'hui le chef économiste de Natixis en est convaincu: même le Front national ne s'y risquera pas. Certains responsables du Front national affirment que la France peut tout à...

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« Le marché attend une croissance des bénéfices de 70% pour les secteurs matières premières, pétrole & gaz et de 25% pour le secteur bancaire »

Pour la première fois depuis cinq ans, les analystes sont dans une démarche de révision positive des perspectives bénéficiaires pour cette année... Auparavant, ces mêmes analystes commençaient en janvier avec une prévision de croissance relativement optimiste, au-dessus de 10%, qu’ils ne cessaient de corriger à la baisse au fil des mois, pour finir en décembre...

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« Election présidentielle: comprendre ce que pensent les marchés et réagir en conséquence »

Par Tommaso Cotroneo et Ralph Zenatti, Stratégistes Dérivés Actions, et Christophe F. Grosset, Responsable Produits de Bourse pour UniCredit en France.  Article à caractère promotionnel. Comment savoir quel est le sentiment des marchés vis-à-vis de l’élection présidentielle ? T.C. Pour comprendre le sentiment des marchés il peut être intéressant...

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« Cap Gémini, Sopra Steria, Neurones, Akka, Assystem : nous aimons bien les services informatiques »

Quel regard portez-vous sur la valorisation du segment des small caps françaises ? La cherté des small caps peut être appréciée de deux manières. Tout d’abord, par rapport aux large caps. Si elles ne me paraissent pas bon marché, les small caps ne me semblent pas non plus extrêmement chères à ce jour. Pour la première fois depuis longtemps, elles n’ont...

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« BCE : pourquoi le dernier message de Mario Draghi a fait monter l'euro ? »

Que retenez-vous de la conférence de presse donnée ce jeudi par Mario Draghi, à la suite de la réunion du Conseil des gouverneurs ? La Banque centrale européenne maintient une politique monétaire très accommodante malgré un ton plus optimiste sur la croissance. En matière de prévisions économiques, l’institution monétaire a augmenté...

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« Small caps : Nous avons renforcé Axway Software et Stallergène »

Quel regard portez-vous sur la valorisation des small caps aujourd’hui ? La valorisation est devenue exigeante. Elle se situe au-dessus de la moyenne historique. Le PER 2017est de 18,4 contre 14,7 sur 10 ans. Ceci étant, face à cette valorisation plus élevée, il existe des atouts certains. En premier lieu, la hausse des bénéfices sur une toile de fond macroéconomique en...

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« La valeur du bitcoin à 3000 dollars en fin d'année ? »

Le cours du bitcoin a dépassé ce jeudi pour la première fois celui de l’once d’or. La monnaie a triplé de valeur depuis début 2016 et a gagné 30% depuis le 1er janvier. Quelle lecture faites-vous de cette évolution ? Le bitcoin est une monnaie très spéculative. La demande est actuellement de toute évidence supérieure à l’offre. 60% des...

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« Nous sommes positifs sur les valeurs technologiques et télécom, mais prudents sur les bancaires et les matières premières »

Les marchés américains volent de record en record depuis l'arrivée au pouvoir de Donald Trump. Le Dow Jones a pris 25% depuis un an et atteint son plus haut niveau historique. Est-on entré dans une zone de risques pour les actions ? Le marché américain non seulement est au plus haut historique mais il est cher. Les ratios de valorisation atteignent eux aussi des sommets : 18 fois les résultats...

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« La politique économique de Trump repose pour beaucoup sur des effets d'annonce »

Plusieurs grandes entreprises américaines (Google, Amazon, Microsoft, Goldman Sachs, etc.) ont exprimé leurs inquiétudes face aux mesures anti-immigration prises par Donald Trump. Quelles conséquences ces mesures ont-elles pour l'économie américaine ? Le décret anti-immigration peut désorganiser certaines activités au sein des grandes entreprises américaines qui emploient...

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