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L'extrême faiblesse des taux d'intérêt encourage la reprise des activités de fusion-acquisition (M&A). Et selon une récente étude menée par Allianz Global Investors, les primes des transactions sur les petites et moyennes entreprises dépassent de loin celles des plus grandes. Dopées par l'optimisme général sur l'embellie conjoncturelle, les entreprises recherchent des opportunités de croissance externe dans un contexte où les valorisations restent dans l'ensemble attrayantes.

Cet optimisme laisse à penser que les entreprises seront de plus en plus nombreuses à privilégier les opérations de fusion-acquisition et les dépenses en capital, au détriment de la croissance organique et du désendettement, qui ont prévalu dans la période qui a suivi la crise.

Entre 2001 et 2013, les acquéreurs américains étaient prêts à payer une prime de fusion-acquisition de 25% en moyenne pour les petites capitalisations et d'un peu plus de 26 % pour les moyennes capitalisations, selon les indices de Standard & Poor's analysés par l'équipe de recherche thématique sur les Marchés de Capitaux d'Allianz Global Investors. La prime de fusions-acquisitions concernant les grandes capitalisations s'élevait en revanche à seulement 10%. Les primes étaient calculées sur la moyenne des cours des vingt derniers jours de cotation précédant l'annonce du rachat.

"Les activités de fusion-acquisition suivent le cycle de l'économie. Lorsque l'économie se redresse, les fusions et acquisitions se multiplient et atteignent des sommets au plus haut du cycle économique. Aujourd'hui, en Europe, nous observons un regain de confiance des dirigeants d'entreprise dû au retour de la croissance. Ces derniers cherchent à racheter des entreprises pour améliorer leurs propres perspectives de croissance", a commenté Andrew Neville, gérant de portefeuille principal du fonds Allianz Global Small Cap Equity.

Publié le 27 Mai 2014 - 17h21

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