Le grand retour des petites et moyennes capitalisations en 2024 ?

 La croissance ralentit au troisième trimestre
-Une hausse du chiffre d’affaires de 6% est constatée sur les 9 premiers mois de l’année, ce qui est relativement solide. Cependant, les marges ont été affectées par une augmentation des salaires.

 Etats des flux trimestriels sur les fonds Small & Mid caps (M€)
Encours des fonds Small & Mid, France et Europe (M€)
- Depuis 2018, une décollecte significative est observée sur les fonds Small & Mid caps.
- En France, les flux sortants sont de l’ordre de 8 milliards d'euros
- Parmi les éléments explication : un très bon marketing du Private Equity

 Une opportunité en termes de valorisation
-La sous performance des petites valeurs par rapport aux grandes est considérable, probablement supérieure à 25 %
-Une décote historique est également relevée par rapport au Private Equity dont le marketing à destination des investisseurs particuliers a été particulièrement efficace
-Les faibles valorisations actuelles des Small & Mid caps correspondent à des périodes de crise économique, comparable à 2008, alors que la conjoncture n’est pas si mauvaise et que la rentabilité des titres ne s’est pas détériorée
-Il y a probablement un phénomène psychologique chez les investisseurs consistant à penser que les titres les moins liquides sont plus risqués. Or le manque de liquidité peut s’avérer bon pour la performance, contrairement à cette idée reçue.

 Small vs Large France - Evolutions comparées des indices en France2023 YTD (au 31/10/2023)
Small vs Large Europe - Depuis 1999, deux années historiques de sous-performance
-L’écart de performance est plus élevé en France du fait qu’il y a dans l'indice du Cac 40 une très forte présence des valeurs de luxe qui ont pu être à certains moment très porteuses.
- En outre, les dirigeants de sociétés cotées françaises n'aiment pas trop communiquer et ont du mal à réaliser qu'ils sont maintenant en concurrence avec les chefs d'entreprise de toutes les sociétés européennes

 Vers de meilleures perspectives ?
-Sur les cinq dernières années, les grandes capitalisations ont battu les petites. Statistiquement, il s’agit d’un accident. Si on se focalise sur plus longue période 50 ans, 80 ans : les petites capitalisations ont systématiquement battu les grandes
-Les taux à dix ans français ne sont pas très séduisants, en particulier on anticipe une nouvelle baisse des taux directeurs de la BCE en 2024. Ceci pourrait encourager les investisseurs particuliers à s’intéresser de nouveau aux actions et plus singulièrement aux petites et moyennes capitalisations
- La même logique peut s’appliquer au regard de la baisse des actifs immobiliers
- Un début de surperformance des Small & Mid caps par rapport aux larges caps pourrait inciter de nombreux investisseurs institutionnels qui ont déserté le segment des petites et moyennes entreprises à en remettre dans leur allocation, ce qui créerait un effet boule de neige.

L’offre d’EasyBourse (19:30 )
 108 fonds spécialisés sur les Small & Mid Caps / 51 fonds achetés en 2023
 Zoom sur les fonds d’Indépendance et Expansion AM :
Indépendance et Expansion Europe Smll AC [ISIN LU1832174962]
Indépendance et Expansion France Smll AC [ISIN LU0131510165]
-Evocation des spécificités de la stratégie d’investissement
-Enoncé des 10 meilleures positions des portefeuilles
 

 Questions - Réponses ( 36:50 )
Quelles zones géographiques présentent le plus de potentiel en Europe actuellement ?
Quel intérêt présentent les Small & Mid caps allemandes aujourd’hui ?
Le regain d’appétit des investisseurs institutionnels pourrait-il se concrétiser en 2024 ? Qu’est-ce qui pourrait en être le facteur déclencheur ?
Quelles sont les précautions à avoir à l'esprit lorsqu'on s'intéresse au segment des Small & Mid caps ?