Le marché de l’or

Cet article est rédigé à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Tout placement comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Le marché de l’or : comment investir ?

L’or est souvent présenté comme une valeur refuge et un outil de diversification. Il n’est pourtant plus nécessaire d’acheter un lingot pour s’exposer à son marché. Or physique, ETC, ETP, ETF de sociétés minières ou actions en direct : quelles sont les différentes solutions ?

Le fil de lecture 1. Comprendre les principaux facteurs qui influencent le cours de l’or.   2. Découvrir les différentes solutions pour investir.   3. Comparer leur fonctionnement et leurs principaux risques.

PARTIE 1 - COMPRENDRE LE MARCHÉ DE L’OR

L’or est à la fois utilisé en joaillerie, dans certaines applications industrielles, détenu par les banques centrales et recherché par les investisseurs comme actif de diversification.

Il est principalement coté en dollars par once troy, soit environ 31,1 grammes. Contrairement à une action ou à une obligation, l’or physique ne verse ni dividende ni intérêt. Sa performance dépend donc essentiellement de l’évolution de son prix, après prise en compte des frais.

Pourquoi son cours évolue-t-il ?

Facteur	Influence possible
Taux d’intérêt	Une baisse des taux et des rendements réels peut rendre l’or plus attractif face aux placements qui versent un revenu.
Dollar	L’or étant principalement coté en dollars, son cours peut être influencé par les variations de la devise américaine.
Inflation	Certains investisseurs recherchent l’or pour tenter de préserver leur pouvoir d’achat, sans que sa hausse soit automatique.
Crises	Les incertitudes financières, économiques ou géopolitiques peuvent renforcer son statut de valeur refuge.
Offre et demande	Les achats des banques centrales, les flux d’investissement, la joaillerie, le recyclage et la production minière influencent le marché.

À retenir L’or est souvent considéré comme une valeur refuge, mais son cours peut aussi baisser. Il ne constitue ni un placement garanti ni une protection automatique contre l’inflation.

PARTIE 2 - COMMENT INVESTIR DANS L’OR ?

Acheter de l’or physique

L’investisseur peut acheter des pièces, des lingotins ou des lingots auprès d’un professionnel. Il détient alors directement le métal, mais doit prendre en compte les frais d’achat, de stockage, d’assurance et de revente.

Le prix d’une pièce ou d’un lingot peut être supérieur à la valeur de l’or qu’il contient. Cet écart est appelé la prime. Il faut également tenir compte de l’écart entre le prix proposé à l’achat et celui proposé à la revente.


Investir avec un ETC ou un ETP

Les produits couramment appelés « ETF or » sont généralement, en Europe, des ETC ou des ETP. Cotés en Bourse, ils cherchent à reproduire l’évolution du cours de l’or, diminuée de leurs frais.

Certains produits sont adossés à des lingots conservés auprès d’un dépositaire. Ils permettent ainsi de s’exposer au métal depuis un compte-titres, sans avoir à le stocker directement.

Avant de choisir un ETC ou un ETP Il convient notamment de vérifier son mode de réplication, ses frais, sa liquidité, la nature des garanties, le risque lié à l’émetteur et son exposition au dollar. Un produit coté en euros peut rester exposé aux variations de l’euro face au dollar.

Investir dans un ETF de sociétés minières

Un ETF de minières aurifères ne détient pas directement de l’or. Il investit dans un panier d’entreprises qui extraient ou explorent des gisements.

Cette solution permet de diversifier l’investissement entre plusieurs sociétés. Sa performance dépend cependant du prix de l’or, mais aussi des coûts d’extraction, de la qualité des mines, de la situation financière des entreprises et des risques politiques ou environnementaux.

Certains ETF se concentrent sur de grands producteurs. D’autres ciblent les junior miners, des sociétés plus petites, souvent plus volatiles et plus spéculatives.


Acheter directement des actions minières

L’investisseur peut également sélectionner lui-même des sociétés aurifères cotées. Lorsque le prix de l’or progresse, leurs bénéfices peuvent parfois augmenter plus rapidement que le cours du métal.

Cet effet de levier opérationnel fonctionne aussi à la baisse. Une action minière reste une action d’entreprise : elle ne reproduit donc pas fidèlement le cours de l’or.

Avant d’investir, il est notamment utile d’étudier les coûts de production, les réserves, l’endettement, les projets de nouvelles mines et les pays dans lesquels l’entreprise exerce son activité.


Utiliser des produits dérivés

Les futures, options, turbos, warrants ou CFD permettent de se positionner à la hausse ou à la baisse sur l’or, parfois avec un effet de levier.

Ces instruments sont complexes et peuvent entraîner des pertes rapides, voire la perte totale du capital investi. Ils s’adressent principalement aux investisseurs expérimentés.


PARTIE 3 - QUELLE SOLUTION CHOISIR ?

Objectif recherché	Solution possible
Détenir directement le métal	Pièces, lingotins ou lingots
Suivre le plus directement possible le cours de l’or	ETC ou ETP adossé physiquement
Investir dans plusieurs producteurs	ETF ou fonds de sociétés minières
Sélectionner une entreprise précise	Action minière en direct
Prendre une position de court terme	Produit dérivé

PARTIE 4 - QUELS SONT LES PRINCIPAUX RISQUES ?

L’or n’est pas un placement garanti. Il ne verse ni intérêt ni dividende et son cours peut connaître des variations importantes.

• Risque de marché : le cours de l’or ou des sociétés minières peut baisser.

• Risque de change : la performance d’un investisseur en euros peut aussi dépendre des variations du dollar.

• Frais : stockage, assurance, commissions, frais de gestion et écarts entre les prix d’achat et de vente peuvent réduire le rendement.

• Risque lié au produit : un ETC ou un ETP présente une structure juridique et des garanties qu’il convient de comprendre.

• Risque propre aux minières : les coûts de production, les accidents, les permis, l’endettement ou les risques politiques peuvent peser sur les entreprises.

• Effet de levier : les produits dérivés peuvent amplifier fortement les pertes

À retenir L’or peut contribuer à diversifier un portefeuille, mais les différents supports ne donnent pas la même exposition. Un ETC adossé physiquement cherche principalement à suivre le prix du métal. Un ETF de minières suit un secteur boursier. Une action minière dépend de la qualité d’une entreprise, tandis que l’or physique implique des contraintes de stockage et de revente. Avant d’investir, il est essentiel d’identifier son objectif, son horizon de placement et le niveau de risque que l’on est prêt à accepter.