« Volkswagen ne semble pas prêt à une véritable remise en question »

Volkswagen a publié sa première perte trimestrielle depuis 15 ans suite au scandale des moteurs truqués. Les analystes chiffrent la facture finale entre 30 et 40 milliards d’euros. L’entreprise peut-elle se relever d’un tel faux-pas? Il faut remettre en perspective ces chiffres. Volkswagen a réalisé l’année dernière un chiffre d’affaires de 200 milliards...

Lire la suite

« Fed, BCE : dans un de nos scénarii alternatifs, nous voyons une panique du marché face à la réaction de ces banques centrales »

Vous avez introduit dans vos dernières prévisions de marché deux scénarii alternatifs à votre scénario central. L’un d’entre eux fait référence à une aggravation du ralentissement économique de la Chine qui affecterait l’ensemble des pays émergents et les bénéfices de la plupart des sociétés occidentales qui travaillent...

Lire la suite

« Dieselgate: l'ensemble de la filière automobile est désormais sous surveillance »

L’affaire Volkswagen illustre-t-elle les dérives d’un constructeur ou de l’ensemble de l’industrie automobile, au travers notamment des pratiques d’ « optimisation » des moteurs lors des tests de pollution ? Il y a une différence très nette entre optimisation et trucage comme celui commis par Volkswagen. Les constructeurs utilisent des logiciels pour rendre inopérants les...

Lire la suite

« Fed, BCE, BoJ : le rôle d'étoile du berger des grandes banques centrales occidentales pourrait se ternir en 2016 »

Depuis l'apparition de la crise de 2008, les marchés ont été dopés par la liquidité abondante des banques centrales, provenant à la fois des pays développés et des pays émergents. Le propos de certains est que nous allons entrer en 2016 dans une nouvelle ère, où la liquidité devrait être de moins abondante. Qu’en pensez-vous ? Ce n’est pas...

Lire la suite

« Il est risqué d'investir sur le titre Volkswagen en dépit de sa faible valorisation »

Le scandale du « dieselgate » a déjà fait perdre à Volkswagen 25 milliards d’euros de capitalisation boursière, plus que l’amende envisagée par les autorités américaines (18 milliards de dollars). Cette correction est-elle justifiée selon vous ? Ce genre d’événement entraîne généralement des flux vendeurs...

Lire la suite

« Une vingtaine de pathologies pourraient être détectées en soufflant simplement dans un smartphone »

DMS a publié un chiffre d’affaires de 24,7 millions d’euros sur les neuf premiers mois de l’année, en hausse de 80% sur un an (+36% à périmètre comparable). Comment s’explique ce rebond ? Globalement, l’accélération de notre activité est liée à la croissance très dynamique sur notre périmètre historique en radiologie et...

Lire la suite

« Les Sofica ont adapté leur méthodologie d'investissement à la baisse de l'avantage fiscal »

Les Sofica fêtent cette année leurs 30 ans d’existence. En quoi ce produit financier est-il utile au cinéma français ? Les Sofica (sociétés de financement de l'industrie cinématographique et de l'audiovisuel) sont un élément clé du financement du cinéma et de la production audiovisuelle français. Depuis 30 ans, elles ont investi 1,5 milliard...

Lire la suite

« Mi-2016, nous devrions voir un véritable redémarrage du cycle d'investissement des entreprises dans la zone euro »

Quel regard portez-vous sur la reprise au sein de la zone euro ? Notre prévision de croissance pour la zone euro se situe à 1,4% en 2015, avec 3% en Espagne, 1,6% en Allemagne, 1,2% en France, et 0,7% pour l’Italie. Pensez-vous que cette reprise est solide ? Cette reprise me semble solide dans la mesure où les inquiétudes qui portaient sur la dette et la cohésion de l’Europe se sont...

Lire la suite

« Nous sommes une medtech qui tend vers la biotech »

I.Ceram vient de réaliser une augmentation de capital de 8,9 millions d’euros sur Alternext. A quoi vont vous servir ces fonds ? I.Ceram développe un nouveau type d’implant osseux capable de cibler les infections et les métastases osseuses par le relargage d’antibiotiques directement au cœur de la lésion. Les fonds levés vont nous permettre de valider ce procédé qui...

Lire la suite

« Il est aujourd'hui très risqué de prendre un pari sectoriel »

Comment expliquez-vous la chute des marchés actions au troisième trimestre qui a pris de court de nombreux gérants ? Les marchés avaient mis des lunettes roses au premier trimestre grâce à une conjonction inhabituelle de facteurs a priori favorable aux économies européennes : baisse de l’euro et du pétrole, assouplissement monétaire de la BCE. Cette phase de...

Lire la suite

« Les actions de la zone euro sont très loin d'avoir rattrapé leur retard accumulé par rapport aux actions américaines ou aux actions japonaises »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions de la zone euro ? En début d’année, notre thématique principale sur le marché des actions de la zone euro portait avant tout sur la progression des résultats d’entreprises. L’activité qui devenait un peu plus dynamique devait entrainer une amélioration des profits des entreprises de nature...

Lire la suite

« Actions de la zone euro : nous ne devrions assister ni à une capitulation ni à un fort rebond au dernier trimestre 2015 »

Quel regard portez-vous sur l’environnement dans lequel évolue le marché des actions de la zone euro actuellement ? L’environnement général dans lequel évolue le marché des actions de la zone euro s’est détérioré depuis le début de l’année. Les doutes se sont accentuées sur l’ampleur de la croissance au niveau international et...

Lire la suite

« Le principal risque aujourd'hui pour la poursuite de la hausse des actions de la zone euro me semble résider dans une correction du marché des actions américaines »

Quel regard portez-vous sur l’évolution récente du marché des actions de la zone euro ? Quelle lecture faites-vous de la correction qui a été enregistrée à l’issue du troisième trimestre ? Nous avons davantage assisté à des prises de bénéfices qu’à une véritable inversion de tendance. Trois facteurs négatifs ont...

Lire la suite

« Le segment qui offre le plus d'opportunités profitables en ce moment est celui des indices actions européennes »

Vous avez remporté le titre de meilleur trader de France pour l'année 2015. En quoi a consisté la compétition ? La compétition a réunit 16 traders, 15 traders européens et 1 trader américain. Celle-ci a duré une journée et s’est décomposée en différents rounds. A chaque étape, il faut faire la meilleure performance pour être...

Lire la suite

« Le Cac 40 pourrait de nouveau atteindre les 5000 points d'ici la fin de l'année 2015 »

Pour certains, parce que les actions de la zone euro n’ont pas encore connu de capitulation, celle-ci devrait survenir au quatrième trimestre de cette année ? Qu’en pensez-vous ? Il y a lieu de distinguer les actions de la zone euro des actions européennes. Si les actions de la zone euro n’ont pas capitulé, il n’en est pas de même d’autres actions européennes, comme...

Lire la suite

« La hausse de la volatilité sur les marchés financiers ne devrait pas affecter l'importante collecte sur les ETF, en particulier ceux spécialisés sur les actions européennes »

Quel regard portez-vous sur la collecte sur le marché des ETF depuis le début de l’année ? A ce stade, l’année 2015 enregistre une des plus importantes collectes sur le marché des ETF. 60 milliards de dollars se sont orientés vers ces produits en Europe, et 140 milliards de dollars aux Etats-Unis. En termes de niveaux de collecte le marché des ETF se rapproche maintenant de celui...

Lire la suite

« Actions de la zone euro : nous attendons la révision baissière des prévisions de bénéfices avant de passer à l'offensive »

Dans ce contexte de taux directeurs historiquement bas des pays développés, des rendements très significatifs peuvent être décelés dans certains segments ? Si l’on observe étroitement certaines classes d’actifs, nous pouvons effectivement dénoter l’existence de rendements très significatifs, supérieurs à ce qu’ils étaient il y a dix...

Lire la suite

« Nous avons identifié de multiples opportunités sur les marchés à partir de notre philosophie d'investissement basée sur la finance comportementale »

De quelle manière définiriez-vous simplement l’approche basée sur la « finance comportementale » qui constitue le cœur de votre philosophie d’investissement au sein de l’équipe actions diversifiées de M&G ? Nous cherchons essentiellement à exploiter les opportunités ou à éviter les risques générés par des investisseurs...

Lire la suite

« De quelle manière se profile le quatrième trimestre 2015 sur les marchés financiers ? »

Le troisième trimestre a été particulièrement négatif pour un certain nombre de marchés actions. Que ce soit l’Eurostoxx 50, Cac 40, le Dax, le S&P 500, l’ensemble de ces indices enregistrent une performance négative entre juillet et septembre. Quels commentaires cela vous inspire-t-il ? Nous nous attendions à une consolidation des marchés actions en Europe et...

Lire la suite

« Un accroissement de l'intervention de la BCE au cours de ces prochaines semaines est peu probable »

Quel regard portez-vous sur la rechute de l’inflation au sein de la zone euro en territoire négatif la semaine dernière ? Un chiffre d’inflation en dessous de 0 ne signifie pas nécessairement une entrée en déflation. Celle-ci correspond à une baisse des prix auto-entretenue et généralisée d’un ensemble de biens, de services et d’actifs. Cette...

Lire la suite

« Il ne faut pas désespérer du tissu productif français »

Lundi 28 septembre, l’OFCE a organisé une conférence en vue de présenter sa nouvelle Revue, intitulée « Le Ralentissement de la croissance : du côté de l’offre ? ». Pourquoi un tel titre ? Il y a depuis longtemps un débat important qui existe autour de la trajectoire à donner à la politique économique en France. D’aucuns...

Lire la suite

« Le discours de la Fed n'est pas rassurant »

La Fed a-t-elle eu raison de repousser une nouvelle fois la hausse de ses taux d’intérêt en septembre ? Le constat global est assez inquiétant avec le ralentissement de la Chine et la baisse du pétrole qui déstabilisent les pays émergents, la rechute du Japon et les faibles perspectives d’inflation en Europe et aux Etats-Unis. Cependant la consommation tire la reprise en Europe et aux...

Lire la suite

« Catalogne : nous faisons face à un processus bruxellois extrêmement dangereux qui devrait mener à une profonde crise européenne »

Les partis indépendantistes catalans viennent de remporter une victoire intéressante lors des élections régionales, hier soir… Plus concrètement, menée par le président indépendantiste sortant Artus Mas, la coalition « Ensemble pour le oui » a remporté la majorité absolue en termes de sièges au Parlement catalan. Cette liste a gagné 62...

Lire la suite

« Le discours de Janet Yellen a apporté un peu de visibilité »

La Réserve fédérale américaine n’a pas relevé ses taux directeurs en septembre comme de nombreux économistes l’attendaient mais a indiqué qu’elle le ferait sûrement avant la fin de l’année. Est-ce une bonne stratégie selon vous ? Compte tenu du cycle économique et du faible niveau du chômage aux Etats-Unis la Fed aurait dû remonter...

Lire la suite

« Les risques baissiers sur l'or sont aujourd'hui très faibles »

Présentez-nous le fonds Tocqueville Gold… Tocqueville Gold est un fonds spécialisé sur les valeurs aurifères. Son portefeuille est majoritairement investi dans des titres de sociétés, situées dans le monde entier et de toutes tailles de capitalisations boursières, qui sont impliquées dans l’extraction et/ou le traitement de l’or. Il s’agit d’un...

Lire la suite

« BNP, Société Générale, Crédit Agricole, Natixis : le danger émanant du fort repli du cours des matières premières pour les banques françaises parait limité »

Quels commentaires vous inspirent les résultats semestriels des quatre banques françaises cotées ? Sur le plan des résultats liés aux différentes activités opérationnelles, les revenus des banques françaises se sont révélés bons. Le cout du risque a également réservé une bonne surprise. Ainsi les profits ont été globalement...

Lire la suite

« Secteur bancaire : le plus grand potentiel de hausse du cours de bourse devrait concerner Natixis. Arriveraient ensuite Société Générale, BNP et Crédit Agricole »

Quels commentaires vous inspirent les résultats semestriels des banques françaises ? Les résultats de ces deux derniers trimestres ont été ligne avec ceux des trimestres précédents. Les résultats ont été encourageants sur le plan du volume de crédits. Les marges de crédit ont été pénalisées par la faiblesse des taux...

Lire la suite

« La Chine représente à notre sens trois risques principaux »

Quel regard portez-vous sur les risques sous-jacents à la Chine à l’heure actuelle ? La Chine représente à notre sens trois risques principaux. Le premier est lié à un fort ralentissement de l’économie chinoise. Nous pensons que la probabilité est de plus de 50% que le pays soit engagé dans un atterrissage en douceur. Cependant, force est de constater que les...

Lire la suite

« BNP, Société Générale, Crédit Agricole, Natixis : y a-t-il matière à craindre l'exposition des banques françaises à la Chine ? »

Quels commentaires vous inspirent les résultats semestriels des quatre groupes français cotés ? Les résultats se sont révélés solides, quelque peu supérieurs aux attentes. Nous avons pu observer une bonne reprise de l’activité de crédit à la fois en France et à l’international. Les provisions sont ressorties notablement en dessous des attentes,...

Lire la suite

« Pour la première fois depuis quatre ans nous devrions avoir une vraie croissance rentable des entreprises françaises »

Quel bilan faites-vous des résultats semestriels des entreprises du CAC 40 ? Les résultats semestriels des principales capitalisations françaises sont très satisfaisants. Le secteur bancaire, la grande distribution ou encore les télécoms ont retrouvé du dynamisme grâce à l’amélioration de la consommation dans la zone euro. Les secteurs industriels ont quant à...

Lire la suite

« Nous n'avons pas de scénario catastrophe sur la Chine »

Quel bilan faites-vous des résultats semestriels publiés par les entreprises du CAC 40 ? Les résultats des entreprises françaises au premier semestre sont en ligne avec la forte croissance des bénéfices observée dans la zone euro. Parmi les bonnes surprises on peut citer le secteur bancaire dont les revenus et les marges sont en hausse. L’aéronautique (Airbus, Safran) est...

Lire la suite

« Nous privilégions les entreprises exposées à la croissance européenne »

Quel bilan faites-vous des résultats semestriels publiés par les entreprises du CAC 40 ? Dans l’ensemble les résultats des entreprises françaises au premier semestre 2015 ont été supérieurs aux attentes. Il y avait un peu d’inquiétude sur le deuxième trimestre en raison de l’environnement économique et politique - ralentissement en Chine, risque de...

Lire la suite

« L'indice de confiance des grands investisseurs institutionnels influents vis-à-vis des marchés actions est clairement en baisse »

Pourriez-vous dans un premier temps nous rappeler en quoi consiste l’indice de confiance des investisseurs réalisé par State Street ? De quand date sa création ? Quel est son objectif ? Quelle est sa fiabilité ? Notre indice de confiance a été lancé en septembre 2003. Il constitue une mesure objective et quantitative de la tolérance globale au risque des investisseurs les plus...

Lire la suite

« ING, Intesa, Swedbank, Deutsche Bank, Unicredit : les opportunités d'investissement dans le secteur bancaire sont plus importantes ailleurs en Europe qu'en France »

A quoi vous attendez-vous pour le secteur bancaire européen au cours du second semestre de l’année ? J’étais prudent sur le secteur bancaire européen depuis 2007. Finalement, je suis passé neutre en juin de cette année. Je n’ai pas estimé que les résultats du premier trimestre avaient permis de mettre en évidence des bonnes surprises. Les résultats du...

Lire la suite

« Parmi les quatre banques françaises cotées, notre préférence va clairement pour Natixis : voir le cours repasser sur les 5 euros est une aberration »

Quels commentaires vous inspirent les annonces des résultats semestriels des grands groupes bancaires français ? Nous avons assisté à une très bonne publication de BNP Paribas, au-dessus des attentes. Un contraste saisissant a pu être relevé entre le premier trimestre quelque peu difficile et le deuxième trimestre au cours duquel la solvabilité a pu être notablement...

Lire la suite

« La crise ne fait que commencer »

Comment analysez-vous le rebond de 4% du CAC 40 ce mardi, au lendemain de sa plus forte baisse de l’année et alors que les doutes sur la croissance chinoise ne sont pas dissipés ? Je ne pense pas que ce rebond soit durable. Les marchés ont stoppé l’hémorragie, avec une intervention probable des banques centrales, mais la crise ne fait que commencer. Depuis début août nous sommes...

Lire la suite

« CAC 40: le risque de baisse est limité à court terme »

Le CAC 40 vient de perdre 15% en deux semaines, dont une chute de plus de 5% ce lundi. Comment faut-il interpréter cette correction ? Cela s’apparente à une correction estivale, un accident de parcours dans un marché haussier, comme il y en a eu pendant l’été 2011 ou en 2014. Il y a de la peur sur les marchés, c’est vrai, mais ce n’est pas la fin du monde. Nous avons...

Lire la suite

« BNP, Société Générale, Crédit Agricole, Natixis : quelle banque française cotée présente aujourd'hui le profil de risque le plus important ? »

Quel regard portez-vous sur le secteur bancaire français si l’on tient compte des quatre grandes banques cotées ? On observe une stabilité des revenus et un maintien de la diversification dans les modèles économiques des banques. L’environnement opérationnel en France ne s'est pas dégradé et la qualité des actifs détenus s’est en trouvée...

Lire la suite

« Marché de Shanghai : ce qui se passe ces dernières semaines sur la Bourse locale chinoise ne nous inquiète pas outre mesure »

Quels commentaires vous inspirent la forte correction du marché boursier local chinois ces dernières semaines ? Bien que nous soyons essentiellement sur une stratégie de stock picking basée sur l’analyse approfondie des fondamentaux des entreprises avec un horizon de long terme, nous ne pouvons nous empêcher d’avoir une vision du marché dans son ensemble. Ce qui se passe ces...

Lire la suite

« Secteur énergétique : nous nous sommes renforcés sur Rubis et sur GTT ; nous sommes sortis de CGG Veritas, PGS, et Technip »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours de baril de Brent depuis le début de l’année ? A la suite de la forte correction entamée à l’été 2014, le cours du pétrole a quelque peu repris de l’élan au cours du printemps. Le mouvement haussier qui s’était alors dessiné avait été justifié par un rattrapage...

Lire la suite