Espace Energie - News, articles, interviews et dossiers

« Obligations à haut rendement : sur 10 ans, la qualité des émetteurs en Europe n'a jamais été aussi élevée »

Quel regard portez-vous sur le marché des obligations d’entreprises européennes à haut rendement (dites high yield) ? Sur un historique de 10 ans, la qualité des émetteurs du marché n’a jamais été aussi élevée. La note moyenne du segment est de BB, qui correspond à la meilleure note que l’on puisse trouver dans le high yield. Ainsi, si le taux de...

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« ArcelorMittal, Anglo American, BHP, Glencore, Total, Royal Dutch Shell, BP : nous sommes exposés aux sociétés mal aimées à tort par le marché »

En quoi consiste la thématique de votre fonds Mandarine Valeur ? En quoi présente-t-elle un intérêt dans l'environnement actuel ? Le fonds est spécialisé dans les actions européennes qui présentent une décote. Celles-ci ont été particulièrement chahutées depuis la survenance de la crise financière de 2008. Avec l’amélioration de...

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« Pétrole : la correction est excessive au regard des déterminants du marché »

Le cours du Brent a perdu plus de 9% de sa valeur en un mois. Quelle regard portez-vous sur ce mouvement ? Je trouve cette correction excessive au regard de l’analyse des déterminants du marché du pétrole. Elle s’explique à mon sens par quatre principales considérations. La première est liée à la hausse des stocks de pétrole brut aux Etats-Unis à 533 millions...

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« Baisse du prix du pétrole : le marché connait une simple respiration »

Le cours du Brent a perdu plus de 10% de sa valeur en un mois. Quel regard portez-vous sur ce mouvement ? Nous ne sommes pas surpris par cette correction. Cette respiration s’explique par l’accumulation d’informations surprenantes pour le marché. En premier lieu, la hausse des stocks de pétrole brut aux Etats-Unis. Ensuite, des déclarations de responsables saoudiens indiquant qu’en...

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« Pétrole : pourquoi le baril ne passera pas en dessous de 45 dollars ? »

Le cours du Brent a perdu plus de 9% de sa valeur en un mois. Quelle regard portez-vous sur ce mouvement ? Il est intéressant de relever que depuis l’accord d’Alger signé en novembre par les membres de l’OPEP et d’autres pays extérieurs, nous avons eu une absence totale de volatilité sur le marché. Il y avait un important consensus reflété dans un positionnement des...

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« Prix du pétrole : quelle stratégie mène l'Arabie saoudite ? »

Le 8 mars, les cotations sur le pétrole marquaient leur plus fort recul depuis un an, avec une correction de 5% sur la journée. Que vous évoque l’ampleur de cette correction ? Nous avons observé des mouvements également violents l’année dernière, notamment en début d’année en raison des craintes entourant le ralentissement économique en Chine. Ce qui peut...

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« Pétrole : le prix du baril à 70 dollars fin 2017 et 80 dollars fin 2018 »

Le 8 mars, les cotations sur le pétrole marquaient leur plus fort recul depuis un an, avec une correction de 5% sur la journée. Que vous évoque l’ampleur de cette correction ? Cette correction est importante mais pas exceptionnelle. Nous avons observé d’autres baisses tout aussi significatives en 2016 notamment, en juillet (-4,98%). Parmi les raisons de cette correction, figure...

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« Le prix du pétrole pourrait retomber à 45 dollars avant de remonter à 60 dollars fin 2016 et dépasser les 120 dollars en 2018 »

Quelle lecture faites-vous de l’évolution récente du prix du baril de pétrole ? La remontée du prix du baril s’explique par un rééquilibrage de l’offre et de la demande. Nous étions depuis 2014 et jusqu’il y a peu dans une situation d’excès d’offre avec en toile de fond le refus de l’Arabie Saoudite d’apporter un ajustement à sa...

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« Que retenir de la dernière conférence de Moody's sur les principales tendances qui affecteront le crédit au cours des prochains mois ? »

Vous avez organisé la semaine dernière la conférence annuelle de Moody’s en France en vue de rendre compte des principales tendances qui affecteront le crédit au cours des prochains mois. Qu’est ce qui a dicté le programme de votre conférence de cette année ? On a pu notamment relever toute une partie de la matinée réservée aux critères ESG. Comment...

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« Quatre principaux risques pèsent sur le segment des obligations des entreprises européennes offrant un haut rendement »

Quel regard portez-vous actuellement sur le segment du high yield américain ? Nous restons très prudents sur le segment des obligations high yield américaines. Bien que le rendement ait beaucoup monté, autour de 10%, et semble en cela très attractif, les risques demeurent importants. L’exposition de ce segment au secteur énergétique, à hauteur de 15%, pose foncièrement...

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« Chute du cours du pétrole, fort ralentissement en Chine : les tensions extrêmes perceptibles dans certains pays émergents ne devraient pas aboutir à un dérapage planétaire »

Quel regard portez-vous sur la correction très abrupte survenue sur le marché des actions européennes au mois de janvier. Depuis le début de l’année, l’Eurostoxx 50 a par exemple perdu près de 9% de sa valeur ? Plusieurs variables importantes pour les marchés ont fortement évolué ces derniers temps. Tout d’abord l’ajustement du prix du baril qui...

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« Forte chute du cours du pétrole : comment se positionner dans ce contexte très chahuté ? »

Quelle lecture faites-vous de l’accélération de la chute du cours du baril depuis le début de l’année ? Cette accélération tient selon moi, en premier lieu, à un regain d’inquiétude sur le ralentissement de la Chine. En fin d’année dernière, nombreux étaient ceux qui avait l’espoir de voir une relance de la dynamique économique...

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« Forte chute du prix du pétrole : attention au possible dérapage ! »

Quelle lecture faites-vous de l’accélération de la baisse du cours du baril ces derniers jours ? Différents paramètres ont contribué à nourrir une certaine psychose sur le marché et à engendrer une certaine panique. En premier lieu, le retour de l’Iran sur le front des exportations pétrolières. Cela fait déjà plusieurs mois que les...

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« Le choc pétrolier que nous vivons est comparable à celui que nous avons eu en 1986 »

Quel regard portez vous sur l’accélération de la baisse du prix du baril ces derniers jours ? L’accélération de la baisse du baril est liée avant tout à la multiplication de données défavorables sur la croissance économique en Chine susceptibles d’avoir une influence négative prononcée sur la conjoncture mondiale. La levée des sanctions...

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« 2016 sera une grande année de chamboulement stratégique dans le secteur pétrolier »

Quel regard portez vous sur l’accélération de la tendance baissière du cours du baril de pétrole ces derniers jours. Le prix du Brent a atteint 28 dollars ce matin… La pression baissière s’explique principalement par l’accentuation des craintes des opérateurs sur le marché a propos de la dégradation de la croissance mondiale, sur fond d’un ralentissement...

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« Pétrole : le cours du baril de Brent devrait remonter autour de 60 dollars vers la fin de l'année »

Quel regard portez-vous sur la forte chute du cours du baril ces derniers jours. Le Brent a perdu plus de 10% de sa valeur en l’espace d’une semaine… Il semble que le marché ait décidé de regarder la situation d’ensemble avec des lunettes noires en se focalisant sur les paramètres négatifs existants : le ralentissement de la croissance en Chine, l’augmentation des stocks de...

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« Les valeurs liées aux matières premières ne sont pas aussi intéressantes qu'on peut le croire »

Quel regard portez-vous sur l’écart notable de performance entre la gestion value et la gestion growth ? L’écart notable de performance entre la gestion value et la gestion growth est un phénomène global. Depuis 2008, que l’on considère le marché des actions au niveau mondial à travers l’indice MSCI World, le marché américain, le marché...

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« Le Cac 40 pourrait de nouveau atteindre les 5000 points d'ici la fin de l'année 2015 »

Pour certains, parce que les actions de la zone euro n’ont pas encore connu de capitulation, celle-ci devrait survenir au quatrième trimestre de cette année ? Qu’en pensez-vous ? Il y a lieu de distinguer les actions de la zone euro des actions européennes. Si les actions de la zone euro n’ont pas capitulé, il n’en est pas de même d’autres actions européennes, comme...

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« Secteur énergétique : nous nous sommes renforcés sur Rubis et sur GTT ; nous sommes sortis de CGG Veritas, PGS, et Technip »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours de baril de Brent depuis le début de l’année ? A la suite de la forte correction entamée à l’été 2014, le cours du pétrole a quelque peu repris de l’élan au cours du printemps. Le mouvement haussier qui s’était alors dessiné avait été justifié par un rattrapage...

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« Le facteur Iran ne devrait pas jouer pleinement sur le marché du pétrole avant 2019 »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours de l’once d’or ? A la suite de la forte correction de 2013, l’once d’or a évolué dans une fourchette relativement étroite comprise entre 1200 et 1300 dollars l’once. Une certaine résistance a persisté au second semestre 2014 malgré la vive appréciation du dollar qui est passé de 1,30 à...

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« Le Cac 40 pourrait encore monter de 20% additionnels, ce qui ferait une performance de 40% sur l'ensemble de l'année »

Quel regard portez-vous sur le parcours des actions françaises depuis le début de l’année ? La notable performance enregistrée depuis le début de l’année est avant tout la résultante d’un environnement de taux extrêmement bas. L’écart entre le rendement procuré par les taux français et le rendement procuré par les actions...

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« Télécoms, chimie fine et banques : les trois secteurs qui devraient être le plus impactés par des opérations de fusion-acquisition en Europe en 2015 »

Selon vous aujourd’hui tous les signaux sont verts pour que l’on ait une dynamique importante sur le front des fusions acquisitions en Europe ? Nous avons effectivement tous les ingrédients réunis pour que le mouvement des fusions acquisitions soit très violent sur le Vieux continent. Les taux de refinancement sont faibles ce qui favorise la demande de prêts. La croissance organique des entreprises...

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« Les actions de la zone euro pourrait offrir un rendement de 10% en 2015 »

Quel jugement vous inspire le parcours des actions de la zone euro en 2014 ? La performance des actions de la zone euro en 2014 d’environ 6% me parait relativement correcte si l’on considère que le rendement des dividendes a été de 3,5% et que la croissance des bénéfices a été d’environ 2,5%. Cette performance est moindre que celle anticipée au début de...

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« Le prix du pétrole pourrait rapidement tomber à 40 dollars »

Quel regard portez-vous sur la tendance baissière du pétrole ? Nous ne sommes pas surpris par cette tendance. Depuis que le mouvement s’est déclenché à la suite de la décision de l’OPEP de ne pas réduire outre mesure sa production, nous sommes d’avis que la matière première devrait descendre autour de 50 dollars, voire autour de 40 dollars en...

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« Marchés actions : la fausse bonne idée serait de se précipiter sur des titres comme Total ou CGG Veritas »

Quelle lecture faites-vous de la forte correction survenue sur les marchés actions la semaine dernière ? Cette correction s’explique à mon sens par la conjonction de plusieurs signaux négatifs : les craintes autour de la propagation de l’épidémie Ebola ; une préoccupation relative à l’évolution de la croissance mondiale suite à de mauvaises statistiques...

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« Nous ne voyons pas l'or aller au-delà du plancher de 1200 dollars »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours du baril de pétrole ? Si de prime abord, le cours du Brent affiche un repli de près de 7% depuis janvier, sur un historique un peu plus long le prix du pétrole est empreint d’une relative stabilité. Le prix du baril a continué à osciller entre 10 et 15 dollars au-dessus ou en dessous de 100 dollars. Comment expliquez-vous cette...

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« Une alliance, un partenariat, ou l'adossement à d'autres investisseurs font partie de la logique de croissance de Maurel & Prom »

Vous venez de publier vos résultats semestriels. Quels principaux chiffres caractérisent le mieux ces résultats ? Un résultat opérationnel en hausse de 29%, à 156,2 millions d'euros et un cash-flow généré par l'activité de 201,6 millions d'euros. Ces éléments clés expriment la bonne dynamique opérationnelle de l’entreprise. Les...

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« Parmi nos principales convictions dans le secteur énergétique : Keyera et Anadarko Petroleum »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours du baril de pétrole depuis le début de l’année ? Si nous considérons l’évolution du Brent depuis le début de l’année, nous constatons une baisse de près de 7%. Cependant sur un historique un peu plus long, la stabilité prévaut. Cela va faire près de quatre ans que nous évoluons...

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« Matières premières : l'or pourrait encore descendre vers 1250 dollars l'once mais pas beaucoup plus bas »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours du baril depuis le début de l’année ? Le pétrole fait partie des matières premières qui se sont le mieux maintenues. Sur les quatre dernières années, le prix du baril a navigué entre 100 et 120 dollars et se caractérise donc par assez peu de volatilité. Depuis 2011, le prix n’est retombé...

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« En dépit de la multitude des risques, je tablerais sur une stabilisation du cours du Brent entre 98 et 105 dollars par baril d'ici à la fin 2014 »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours du baril depuis le début de l’année ? L’évolution du cours du baril peut paraître surprenante au regard des tensions géopolitiques que nous observons au sein d’importants pays producteurs d’hydrocarbures : Irak, Libye, Syrie, Yémen, Egypte, Soudan du Sud sans oublier la crise russo-ukrainienne... Nous sommes...

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« Pourquoi les tensions géopolitiques n'ont pas pris le dessus sur le prix du pétrole »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du cours du baril de pétrole depuis le début de l’année ? Nous pouvons être surpris que compte tenu de l’ensemble des tensions géopolitiques observées depuis le début de l’année, nous n’ayons pas eu une volatilité plus importante. Nous aurions pu légitimement penser avoir une...

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« Nous pouvons percevoir quatre risques baissiers et deux risques haussiers pour le prix du baril de pétrole »

Quel regard portez-vous sur le fort recul du prix du baril de pétrole ? Le 18 août dernier, le prix du baril Brent est passé en dessous de 100 dollars. La variation par rapport à janvier est de plus -7%. Ce mouvement n’est pas totalement une surprise. Nous avions envisagé ce scénario en début d’année (voir Panorama 2014 sur site IFPEN). Il s’explique en grande partie...

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« Marchés actions : nous avons alourdi le poids du secteur énergétique et du secteur des biens courants, alimentation et boisson »

Quel regard portez-vous sur l’évolution des actifs financiers de la zone euro depuis le début de l’année ? Les actifs de la zone euro se sont bien comportés depuis le début de l’année. L’indice Eurostoxx affiche une performance supérieure à 5%. Les obligations ont enregistré une performance encore meilleure. Les taux italiens et espagnols à 10 ans...

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« Une zone dangereuse atteinte dans la sphère des obligations des entreprises européennes risquées ? »

Quel regard portez-vous sur la performance des obligations des obligations des entreprises européennes risquées, dites obligations à haut rendement, sur les trois premiers mois de l’année de 3,28% en brut et 2,80% en net ? Nous ne nous attendions pas à une performance d’une telle ampleur dans une période de temps aussi étroite. Fin 2013, nous escomptions une performance annuelle...

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« Nous avons une conviction forte sur les actions de Total, Siemens et GDF Suez qui pourraient gagner encore 20% »

Quel regard portez-vous sur le parcours des actions de la zone euro depuis le début de l’année ? Ce début d’année a été caractérisé par une certaine volatilité des indices. Deux principales corrections ont été enregistrées depuis janvier, liée aux craintes portant sur « les pays à forte dynamique de croissance » pour la...

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« Nos équipements permettent de stocker les surplus d'électricité d'origine renouvelable en les transformant en hydrogène »

Présentez-nous McPhy Energy, la société que vous dirigez et qui s’introduit en bourse le 25 mars ? McPhy a été créée en 2008 par des ingénieurs pour développer une technologie innovante de stockage de l’hydrogène sous forme solide issue des laboratoires du CNRS. Aujourd'hui, notre société fabrique des équipements de stockage (avec cette...

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« Nous voyons les bénéfices progresser de 5% à 7% en Europe, ce qui est une vision très conservatrice »

Quelle part attribueriez-vous aux actions dans un portefeuille équilibré 50-50 ? Dans un portefeuille équilibré, nous aurions 60% d’actions. En quoi consisterait votre répartition géographique ? Je mettrais plus d’Europe que du reste du monde. En dehors du Vieux continent, Je choisirais d’investir d’abord au Japon, puis aux Etats-Unis, en Asie. Vous vous attendez...

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« Actions européennes : nous aimons tout particulièrement l'Italie et le Royaume-Uni »

Quel regard portez-vous actuellement sur l'évolution des marchés financiers depuis le début de l'année ? A première vue, on peut dire que la performance des marchés des pays développés reflète les anticipations du redémarrage ou de l’accélération de la croissance et la bonne santé des entreprises. Cependant, le coup de semonce du mois de mai...

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« La Syrie étant un pays peu important en termes de réserves et de production pétrolières, il ne devrait pas y avoir de flambée des prix du baril »

Quel regard portez-vous sur l’incidence de l’annonce d’une éventuelle intervention militaire de la part des Etats-Unis en Syrie suite à l’attaque chimique du gouvernement en place sur la population civile ? Les marchés financiers n’aiment pas l’incertitude en général, encore moins l’incertitude liée à une attaque militaire dans la mesure où si...

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« Syrie : le baril de pétrole Brent ne devrait pas augmenter bien au-dessus de 125 dollars »

Quel regard portez-vous sur l’incidence de l’éventuelle intervention en Syrie sur le marché pétrolier ? La préoccupation est relativement limitée. Nous avons eu une réaction des prix mais celle ci n’est pas similaire à celles que nous avons pu observées par le passé dans des périodes qui précèdent une guerre. La Syrie, bien que situé...

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