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16/03/15
« L'immunothérapie fait naître de grands espoirs dans la lutte contre le cancer »
Vous dirigez Ose Pharma, une société de recherche médicale spécialisée dans l’immunothérapie. De quoi s’agit-il ? L’immunothérapie est une nouvelle approche thérapeutique qui consiste à réapprendre au système immunitaire à se défendre contre la maladie. Les essais menés ces dernières années en cancérologie...
Lire la suite13/03/15
« Risque géopolitique : il est à craindre que pour plusieurs décennies encore, nous soyons contraints à vivre avec le terrorisme »
Vous venez de publier chez Albin Michel un livre intitulé ''Une goutte d’eau et l’océan" autour du rôle et du poids des spiritualités, en particulier des religions sur les dynamiques géopolitiques d'aujourd'hui. Quels sont les principaux enseignements de celui-ci ? Cet ouvrage est le fruit d’une réflexion continue sur un temps très long. Il apparait clairement que le...
Lire la suite10/03/15
« Livre blanc du MEDEF sur le logement : notre priorité est le rééquilibrage de la relation locataire-propriétaire avec la reconnaissance d'un statut spécifique au bailleur privé »
Vous venez de présenter avec le MEDEF les grandes lignes d’un nouveau Livre Blanc sur le logement. Celui-ci a pour ambition de mettre l’accent sur la construction sans méconnaitre le potentiel du parc existant qui est selon vous sous estimé... La politique du logement doit, en effet, intégrer les 34 millions de logements du parc existant dans sa vision : construire n’est pas la seule solution....
Lire la suite06/03/15
« Décryptage de l'attaque d'une centaine de banques et institutions financières par un cyber gang dévoilée par Kaspersky Lab en février »
Pourriez-vous dans un premier temps nous rappeler qui vous êtes, en quoi consiste votre activité ? Notre société est le leader dans la lutte contre les cyber attaques. Nous aidons les entreprises à détecter, à analyser, et à bloquer les attaques qui proviennent de différents hackers qui ont des objectifs variés- récupérer de la propriété...
Lire la suite04/03/15
« L'économie européenne a besoin d'un choc de relance qui passe par la politique monétaire mais aussi par une plus grande cohérence des politiques budgétaires »
Pourquoi la Banque centrale européenne se lance-t-elle aujourd’hui dans un programme de rachat de dettes souveraines alors que la Fed vient de mettre fin à cette politique ? Le contexte n’est pas le même. La Fed a mis en place son ‘QE’ en réponse à la crise financière qui sapait les bases de l’économie américaine et dont les conséquences auraient...
Lire la suite02/03/15
« Une parité d'un euro pour un dollar est envisageable début 2016 »
Pourquoi la Banque centrale européenne se lance-t-elle aujourd’hui dans un programme de rachat de dettes souveraines ? L’un des principaux indicateurs de la BCE en matière politique monétaire, ce sont les anticipations d’inflation. Celles-ci ont décroché en 2014 dans un contexte de ralentissement en cours d’année de l’économie européenne. Le «...
Lire la suite26/02/15
« L'assurance-vie a signé son 13ème mois de collecte positive avec + 2,3 milliards d'euros »
L’assurance-vie signe son 13ème mois de collecte positive au mois de janvier avec + 2,3 milliards d’euros. Sur ces douze derniers mois, il s’agit du deuxième meilleur résultat après celui du mois de juillet 2014 (+3,9 milliards d’euros). Les cotisations brutes ont atteint 11,2 milliards d’euros soit le même montant qu’en 2014. En revanche, les prestations sont en retrait...
Lire la suite25/02/15
« Les investisseurs aiment les actions à dividende car ils se sentent rassurés »
Selon vous d’un point de académique, après 50 années de recherches foisonnantes, le dividende demeure encore un mécanisme financier mal appréhendé… Absolument. A la question de savoir pourquoi les entreprises versent des dividendes, la réponse à apporter n’est pas évidente. Des tentatives de solution ont été entreprises mais sans résultats...
Lire la suite25/02/15
« Il y a lieu selon vous de se méfier de certaines valorisations d'actions à dividende aujourd'hui »
Quelle importance accordez-vous au dividende dans votre stratégie d’investissement en actions ? Nous sommes d’avis que le dividende constitue l’élément clé de la rentabilité d’un portefeuille actions. Autrement dit, la majeure partie du rendement d’une action vient de son dividende. Il y a lieu selon vous de se méfier de certaines valorisations d’actions...
Lire la suite24/02/15
« Ce n'est pas tant le montant du dividende d'une action qui est important mais sa régularité »
Vous vous intéressez depuis longtemps à la politique de distribution des dividendes des entreprises. Vous avez été amenés à publier un ouvrage aux presses universitaires de France sur cette question. Pourriez-vous nous rappeler sous quels angles vous avez cherché à réfléchir sur cette thématique ? J’ai eu à creuser le comportement des entreprises...
Lire la suite18/02/15
« Comment appréhender une stratégie d'investissement axée sur les actions à dividende européennes ? »
La stratégie basée sur le versement de hauts dividendes revêt actuellement un intérêt particulièrement important s’agissant des actions de la zone euro. Pourquoi ? Le contexte de taux durablement bas est favorable à la recherche de rendement et donc à la recherche de dividende de la part des investisseurs. Dans un contexte de taux durablement bas, les investisseurs en recherche de...
Lire la suite18/02/15
« La thématique du dividende nous semble revêtir un vif intérêt pour le reste de l'année 2015 »
Avec quel sentiment avez-vous débuté cette année 2015 ? En étant bien investis sur les actions européennes…mais avec une certaine méfiance. 2014 nous a montré à quelle point il fallait rester humble en termes de prévisions. Selon le consensus, les taux américains devaient remonter, les pays émergents devaient être affectés par ce mouvement en...
Lire la suite17/02/15
« Actions à dividende : nous mettons l'accent sur l'immobilier coté et le secteur automobile »
Si la stratégie basée sur les actions à haut dividende existe depuis longtemps, celle-ci a gagné en acuité ces dernières années et devrait conserver une importance toute particulière en 2015. Pourquoi ? Les investisseurs sont confrontés aujourd’hui à la nécessité de grimper l’échelle du risque pour performer. Le taux allemand à dix...
Lire la suite12/02/15
« Nous apprécions le profil de GDF Suez en tant que titre de fond de portefeuille »
De quelle manière appréhendez-vous le versement du dividende dans votre stratégie d’investissement ? Nous ne mettons pas exclusivement l’accent sur le versement de dividende dans notre allocation, par contre nous cherchons des « rentes » sous-valorisées. Le dividende est considéré comme un critère parmi tant d’autres car nous sommes convaincus qu’une...
Lire la suite12/02/15
« Nous sommes les premiers à produire un carburant recyclé conforme aux normes du transport maritime »
Pouvez-vous nous présenter Ecoslops, la société que vous avez créée en 2009 et que vous vous apprêtez à introduire sur Alternext ? Ecoslops est une société industrielle spécialisée dans la collecte et le traitement des résidus d’hydrocarbures (slops) présents dans les navires de commerce. Ce traitement est obligatoire depuis le début des...
Lire la suite11/02/15
« Actions à dividende : nous préférons les télécoms et les foncières aux utilities et aux pétrolières »
Quelle importance doit-on accorder à la thématique du rendement ? Le contexte de taux bas et surtout la perspective que cette situation soit durable avec les achats à venir dans le cadre de la politique monétaire accommodante de la BCE, rendent la recherche de rendement prioritaire dans les allocations d’actifs : avec le passage d’une grande partie du gisement des emprunts d’Etat proche de...
Lire la suite02/02/15
« Nous devrions finir par toucher une parité euro dollar de 1,05 »
Quelle vision avez-vous du parcours des actions de la zone euro en 2014 ? 2014 n’a pas été exceptionnelle pour le segment des actions de la zone euro, mais elle n’a pas été non plus mauvaise. Les performances des différents indices boursiers européens sont moindres que celles estimées en début d’année dernière. Pour l’Eurostoxx, elle ressort...
Lire la suite30/01/15
« L'alignement des planètes pour les actions de la zone euro devrait commencer à se voir dans les publications des entreprises du premier trimestre 2015 »
Quel regard portez-vous sur le parcours des actions de la zone euro l’année dernière ? Je pense que le marché s’en est plutôt bien sorti. La performance des actions de la zone euro ressort à 5%, dividendes réinvestis, est en ligne avec la croissance des bénéfices et en cohérence avec les tensions géopolitiques que nous avons connues en Europe, et les...
Lire la suite29/01/15
« Les actions de la zone euro pourrait offrir un rendement de 10% en 2015 »
Quel jugement vous inspire le parcours des actions de la zone euro en 2014 ? La performance des actions de la zone euro en 2014 d’environ 6% me parait relativement correcte si l’on considère que le rendement des dividendes a été de 3,5% et que la croissance des bénéfices a été d’environ 2,5%. Cette performance est moindre que celle anticipée au début de...
Lire la suite29/01/15
« Actions de la zone euro en 2015 : nous recommandons de préférer les actions françaises et italiennes par rapport aux actions espagnoles et allemandes »
Quel bilan tirez-vous du parcours réalisé par les actions de la zone euro en 2014 ? Nos attentes pour 2014 étaient plus élevées que ce que nous avons finalement eu. Le Cac 40 a terminé l’année en hausse de 2,6% si l’on inclut les dividendes. L’Eurostoxx a gagné environ 5%, ce qui est relativement décevant. Les rotations sectorielles ont été assez...
Lire la suite27/01/15
« Grèce : nous ne tablons pas du tout sur un regain de la crise des dettes à court terme au sein de la zone euro »
Quels commentaires vous inspirent la victoire du parti d’extrême gauche à l’issue des élections parlementaires en Grèce ? Cette victoire ne constitue pas une surprise. Nous savions que la probabilité était forte que le parti Syriza gagne les élections. L’enjeu était de savoir si nous aurions une majorité absolue sans recourir à un gouvernement de...
Lire la suite22/01/15
« Nous tablons sur un rendement des actions européennes de 8 à 9% cette année »
Quel bilan tirez-vous de l’année 2014 pour les marchés actions européens ? On est passé d’un excès d’optimisme en début d’année, notamment sur l’ampleur de la reprise de l’économie européenne, à un excès de pessimisme suite à la révision des prévisions de croissance et au retour des incertitudes politiques,...
Lire la suite20/01/15
« Les profits en Europe se situent 20% en-dessous du précédent haut de cycle (2007) »
Quel bilan faites-vous de l’année écoulée sur le marché des actions européennes ? La performance du marché actions correspond peu ou prou à la croissance des bénéfices des entreprises européennes (+5% dividendes réinvestis). Si l’on tient compte des événements géopolitiques importants tels que les conflits en Ukraine et en Irak,...
Lire la suite08/01/15
« Il y a un risque non négligeable de voir de mauvaises surprises s'agissant du quantitative easing de la BCE »
Quel bilan tirez-vous de l’évolution des actions européennes en 2014 ? Au début de l’année 2014, nous étions positifs sur les actions européennes dans la mesure où nous escomptions une croissance économique légèrement au dessus de 1%. Au fil des mois nous avons été confrontés à des statistiques décevantes. Nous sommes...
Lire la suite07/01/15
« Une exposition au marché du crédit pourrait être plus risquée en 2015 »
Quels commentaires vous inspirent les performances des marchés obligataires en 2014 ? Les performances des marchés obligataires ont été surprenantes en 2014. Fin 2013, de nombreux opérateurs sur les marchés anticipaient une année difficile. Pourtant, les performances se sont avérées plus solides de ce que beaucoup imaginaient - le taux américain à 30 ans a ainsi...
Lire la suite06/01/15
« Le prix du pétrole pourrait rapidement tomber à 40 dollars »
Quel regard portez-vous sur la tendance baissière du pétrole ? Nous ne sommes pas surpris par cette tendance. Depuis que le mouvement s’est déclenché à la suite de la décision de l’OPEP de ne pas réduire outre mesure sa production, nous sommes d’avis que la matière première devrait descendre autour de 50 dollars, voire autour de 40 dollars en...
Lire la suite05/01/15
« Trois principaux éléments devraient aider à ramener l'accalmie sur le marché des actions européennes »
Quel regard portez-vous sur les mouvements erratiques que l’on relève sur les marchés financiers depuis plusieurs semaines ? Nous assistons à un changement de point de vue et d’attitude de la part des investisseurs. Le déséquilibre sur le marché du pétrole, traduisant une demande moins dynamique notamment depuis l’inflexion de la croissance chinoise, se heurtait à...
Lire la suite22/12/14
« Le niveau de risque a augmenté ces dernières années dans les principaux pays émergents »
Après avoir fait figure d’eldorados pendant la crise financière de 2008, les pays émergents sont aujourd’hui perçus beaucoup moins favorablement par les investisseurs. Pour quelles raisons ? Depuis 2012 nous observons un ralentissement de la croissance des grands pays émergents : Chine, Inde, Brésil, Afrique du Sud, Russie. Ce ralentissement s’accompagne d’une augmentation...
Lire la suite22/12/14
« La production chinoise bénéficie à plein de la décrue du baril »
Quelles sont les conséquences pour les pays émergents de la baisse du pétrole et de la hausse du dollar ? La baisse du pétrole peut provoquer des soubresauts à court terme sur les marchés financiers mais à moyen terme elle constitue une très bonne nouvelle pour l’économie mondiale. La baisse observée de 50% des prix du pétrole, si elle était durable...
Lire la suite19/12/14
« Nous voyons le taux directeur de la Fed à 1,125% fin 2015 »
De quelle manière avez-vous accueilli le communiqué de la Fed ainsi que le discours de la présidente de la Banque centrale, Janet Yellen ce mercredi ? Nous n’avons pas été très surpris par les éléments de communication. L’économie américaine s’inscrit sur une voie pratiquement tracée depuis un an et demie. La Fed a fait état de sa...
Lire la suite19/12/14
« Malgré la fragilisation actuelle de la Russie, nous restons investis dans trois entreprises russes phares : Magnit, Yandex et Mail.ru »
De quelle manière envisagez-vous votre investissement dans les pays émergents à l’heure actuelle ? Nous attachons beaucoup d’importance à la volonté et à la capacité d’un gouvernement de procéder à des réformes dans le pays. Aussi certains pays semblent s’inscrire dans la bonne voie comme l’Inde et la Chine. Ces derniers tendent à...
Lire la suite19/12/14
« Le Cac 40 devrait rester dans une fourchette comprise entre 4200 points et 4400 points d'ici la fin de l'année 2014 »
Comment expliquez-vous la forte volatilité sur le marché des actions européennes et notamment le marché des actions françaises ces derniers jours ? Après avoir connu sa pire semaine de l’année la semaine dernière, le Cac 40 est vivement reparti pour afficher sa meilleure performance depuis janvier ce jeudi ? Nous avons eu en cette fin d’année un calendrier...
Lire la suite18/12/14
« Le passage à l'acte reste compliqué pour les Français patrimoniaux »
Vous avez présenté il y a peu de temps les résultats de la dernière édition de votre observatoire de la clientèle patrimoniale. Il en ressort un appétit un peu plus important des Français patrimoniaux face au risque en relatif ? 45% des interrogés se disent être prêts à prendre une part de risque importante ou modérée pour aller chercher du...
Lire la suite12/12/14
« Nous pouvons espérer un rendement sur les actions européennes de 20% en 2015 »
Quel bilan faites-vous de l’évolution des marchés actions en cette fin d’année ? Le bilan est relativement bon. Nous avons été quelque peu surpris par l’ordre d’arrivée du quarté gagnant. Nous pensions fin 2013 que nous aurions une hiérarchie des performances : Europe, Japon, Etats-Unis, Emergents. Pour l’instant les Etats-Unis semblent tenir la tête...
Lire la suite04/12/14
« Je ne pense pas que la BCE puisse réussir son quantitative easing pour des raisons techniques »
Quel regard portez-vous sur la diminution de la liquidité sur le marché obligataire ? Depuis le début de la crise financière en 2007, le marché a perdu énormément de sa liquidité quotidienne interbancaire ou entre professionnels. Pendant 20 ans, le marché obligataire a été construit par des banques d’investissement qui permettaient d’échanger une...
Lire la suite04/12/14
« Marché obligataire européen : il n'est pas écrit d'avance que l'histoire se terminera mal »
Le risque d’illiquidité sur le marché obligataire européen vous semble-t-il plus important qu’il ne l’était par le passé ? Il est évident qu’il y a sur le marché aujourd’hui moins de liquidité qu’il n’y en avait en 2005-2006, autrement dit avant le début de la crise financière. Certaines instances de régulation...
Lire la suite04/12/14
« Le sujet des bulles financières concerne surtout les obligations souveraines comme le Bund allemand et l'OAT français »
Quatre enjeux phares se posent pour la gestion obligataire aujourd’hui, liés à l’amoindrissement du rôle de teneur de marché des banques, à l’abondante injection de liquidités de la part des banques centrales, aux évolutions réglementaires qui touchent les titres de dette bancaires européens et les titres souverains. Chacun de ces enjeux soulève un risque...
Lire la suite03/12/14
« Les gérants obligataires sont aujourd'hui confrontés à quatre grands risques spécifiques »
Vous avez identifiez quatre enjeux pour la gestion obligataire liés à l’amoindrissement du rôle de teneur de marché des grandes banques, à l’abondante injection de liquidité de la part des banques centrales, aux évolutions réglementaires qui touchent les titres de dette bancaires européens et les titres souverains des Etats de la zone euro ? Ces enjeux sont sans doute...
Lire la suite02/12/14
« Nous avons pu dernièrement percevoir une accentuation du risque d'illiquidité sur l'ensemble des marchés financiers »
Les gérants obligataires sont confrontés aujourd’hui à des risques non négligeables. L’un d’entre eux est le risque d’illiquidité. Quelle vision en avez-vous ? Il y a lieu de considérer ce risque d’illiquidité dans son ensemble. Il n’intéresse pas seulement la classe d’actifs obligataires mais plusieurs autres classes d’actifs dont les...
Lire la suite28/11/14
« Si le quantitative easing n'est pas lancé par la BCE, le marché pourrait estimer qu'il a été trompé »
Quelle vision avez-vous de la toile de fond macroéconomique dans laquelle évoluent les marchés financiers ? La croissance mondiale est plutôt atone même si la locomotive américaine montre une reprise robuste. Selon un indicateur agrégé qui reprend les indices PMI, ainsi que des données de marché comme le différentiel de parcours valeurs cycliques/valeurs...
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