« Deux risques en particulier pèsent sur le secteur de l'immobilier coté français »

A quoi ressemble le secteur des foncières cotée à l’heure actuelle ? L’univers des SIIC se compose d’environ 40 sociétés aujourd’hui. Celles-ci peuvent notamment être distinguées suivant leur taille de capitalisation. Les grandes capitalisations, au-delà d’un milliard d’euros, les moyennes capitalisations entre 200 millions et 1 milliard d’euros...

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« Immobilier coté : l'acquisition de Foncière des murs par Foncière des régions pourrait faire sens »

Quel regard portez-vous sur la valorisation du secteur des foncières cotées ? Nous pouvons distinguer au sein du secteur un traitement différent entre les sociétés. La prime ou la décote sont beaucoup fonction de l’importance de la capitalisation boursière et du pipeline. Il est intéressant de constater que les plus fortes surcotes sont observées pour Unibail,...

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« Nous attendons une performance annuelle sur les foncières françaises cotées de 10% à 15% »

Quel regard portez-vous sur le segment des foncières françaises cotées ? Nous sommes confiants sur le segment à moyen terme. Le caractère défensif des foncières est avéré notamment au regard de la surperformance affichée par rapport à la cote. Les business model sont globalement très solides et donnent une visibilité sur la génération...

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« Nous espérons avec le temps réussir à diminuer la décote de notre cours de bourse »

Que faut-il retenir de premier semestre d’Affine ? Nous avons tout d’abord enregistré une augmentation sensible du résultat EPRA (résultat récurrent) de 16% grâce à la hausse de nos revenus locatifs. Par ailleurs nous avons poursuivi le repositionnement stratégique du groupe avec la cession de plusieurs actifs arrivés à maturité ou qui sont trop petits, pour...

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« Nous avons une véritable conviction sur la reprise du marché locatif du bureau francilien »

Pour commencer pourriez-vous nous faire quelques commentaires au sujet de vos résultats du premier semestre ? Quels chiffres clés doit-on garder à l’esprit ? Le résultat net récurrent est en léger repli de 0,7%. A périmètre constant, les loyers sont en croissance de 2,2%. Nous avons atteint un taux d’occupation de nos immeubles bureaux historique, à près de...

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« Même si le rachat par SMABTP venait à se concrétiser, notre dividende pourrait a priori augmenter mais pas diminuer »

Pour commencer, pourriez-vous nous faire quelques commentaires au sujet de vos résultats du premier semestre ? Au cours de ce semestre, nous avons volontairement ralenti notre programme de cession. Nous n’avons ainsi cédé que quatre actifs pour un montant de 27 millions d’euros que nous envisageons de réinvestir pour acquérir un actif dont nous avons signé la promesse de vente pour un...

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« Nous saurons saisir les opportunités qui se présenteront sur les immeubles parisiens »

Que doit-on retenir de vos résultats de ce premier semestre ? Si l’on doit se concentrer sur les éléments les plus significatifs, nous pouvons retenir que revenus locatifs à périmètre constant ont progression de 3% et que la valeur du patrimoine à dire d’experts a augmenté de 5,3%. Quelles principaux éléments de votre activité doit on garder...

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« La véritable valeur de Cegereal est au-dessus de 33 euros par action »

Pourriez-vous pour commencer nous apporter quelques commentaires concernant vos résultats du premier semestre ? Quels sont les chiffres clés à retenir ? Cegereal a réalisé un bon premier semestre grâce à une belle performance locative et à une gestion rigoureuse de nos charges financières. Le résultat opérationnel ressort à 13,8 millions d`euros, en hausse...

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« Icade réalisera une performance aussi bonne en 2014 qu'en 2013 »

Pourriez-vous pour commencer nous apporter quelques commentaires concernant vos résultats du premier semestre ? Quels sont les chiffres clés à retenir ? Nos résultats semestriels 2014 sont résilients dans un marché immobilier toujours tendu. Le résultat net récurrent EPRA Foncière d’Icade s’établit à 129,8 millions d’euros (1,76 €/action),...

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« Le portefeuille de Klépierre est parfaitement positionné pour offrir les meilleures perspectives de croissance de revenus et surperformer le secteur »

Pourriez-vous pour commencer nous apporter quelques commentaires concernant vos résultats du premier semestre ? Quels sont les chiffres clés à retenir ? Les moments phares à avoir à l’esprit ? Le premier semestre a été marqué par la cession, pour un montant de 2 milliards d’euros, de 126 galeries commerciales attenantes à des magasins Carrefour en France, en Espagne...

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« Nous validons avec confiance nos objectifs de croissance des loyers pour 2014 et pour 2017 »

La valeur de l’actif net réévalué est ressortie en baisse à l’issue du premier semestre de l’année. A quelle évolution vous attendez-vous pour les six prochains mois ? Nous ne sommes pas en mesure de répondre précisément à cette question qui dépend de multiples facteurs dont certains extérieurs. Néanmoins, il faut noter que la baisse...

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« La Fed pourrait attendre septembre 2015 pour relever ses taux directeurs »

En tant que responsable de la gestion de taux chez Schroders, vous suivez attentivement la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Que faut-il retenir des derniers mois ? La Fed a injecté des centaines de milliards de dollars dans le système financier américain depuis 2008. Fin 2013, lorsqu’elle a annoncé la réduction progressive de ce programme de...

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« Il reste beaucoup de petites et moyennes valeurs abordables en France »

Pouvez-vous nous présenter le fonds Sextant PME que vous gérez ? Le fonds Sextant PME est un fonds small&mid cap françaises et européennes, lancé le 1er janvier, éligible au PEA-PME. Il s’agit d’un fonds de conviction, avec une soixantaine de valeurs dont les capitalisations sont comprises pour la plupart entre 150 millions et un milliard d’euros. La vocation du fonds est...

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« Des déceptions pourraient avoir lieu sur les résultats semestriels des entreprises européennes »

Quel bilan faites-vous de l’évolution des actions de la zone euro à l’issue du premier semestre ? A fin juin, l’Eurostoxx 50 a gagné 4,1% sur les six premiers mois de l’année. Cette performance est honorable. Cependant elle cache de vives disparités entre pays du nord et pays du sud de la zone euro. Alors que le Dax enregistre +0,1%, l’indice Ibex de la bourse espagnole a...

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« Pourquoi le gouvernement de François Hollande finira par modifier son cap et sa boîte à outil de politique publique »

Quelles perspectives économiques envisagez-vous pour la France pour cette année et l’année prochaine ? Nous avons maintenu une prévision de hausse de PIB de 0,7% en 2014 et de 1,2% en 2015. Nous avons révisé à la baisse notre perspective s’agissant des exportations additionnelles, à 14 milliards d’euros, contre 18 milliards d’euros. Les défaillances...

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« Dans nos scenarii alternatifs les actions de la zone euro pourraient gagner plus de 12% ou perdre 10% »

Quelles évolutions escomptez-vous sur les marchés actions pour le deuxième semestre de l’année ? Une vue sur l’évolution de la macroéconomie ne suffit pas à se faire une idée précise de la progression bénéficiaire des entreprises et de la variation du marché actions en conséquence. Entrent en considération dans les résultats...

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« Marchés actions : nous ne sommes pas à l'abri de déceptions liées aux agissements de la BCE »

Quel bilan dressez-vous de l’évolution des marchés actions à l’issue du premier semestre ? Les marchés actions sont décrits par certains gérants comme étant difficiles, et comme manquant de rationalité. Cela n’est pas inexact. Il n’y a pas actuellement de grandes tendances qui se dessinent que ce soit en termes de taille de capitalisation ou de style de gestion....

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« Le Cac 40 pourrait descendre à 4200 points puis remonter à 5200 points »

Quel bilan faites-vous de l’évolution du marché des actions européennes à l’issue du premier semestre de l’année ? Le premier semestre a été nourri par les attentes autour de la Banque centrale européenne. Ce qui a permis au Cac 40 de remonter jusqu’à 4600 points. La même logique a guidé le marché des actions américaines. Les...

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« Marchés des actions de la zone euro : nous tablons sur un arrêt de la révision négative des bénéfices des entreprises »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions américaines à ce stade de l’année ? Malgré la contraction de -2,9% annoncé hier pour le PIB du premier trimestre, nous demeurons relativement confiants sur la vigueur de la croissance américaine. Si l’on considère les dernières statistiques sur l’activité manufacturière, la...

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« Une performance de plus de 10% dividendes inclus est plausible pour les actions de la zone euro dans un horizon de 12 mois »

Quels commentaires vous inspire le bilan de l’évolution des marchés actions à l’issue des six premiers mois de l’année ? Nous sommes relativement satisfaits par le bilan qui se dégage à l’issue de ces six premiers mois de l’année. Les marchés actions ont été plutôt bien orientés dans leur ensemble. Comme nous l’avions...

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« Nous pouvons distinguer quatre principales menaces pour les marchés actions au second semestre 2014 »

Quels commentaires vous inspire l’évolution des marchés actions ces six premiers mois de l’année ? Les marchés actions ont bien performé depuis le début de l’année. Plusieurs facteurs l’expliquent. Tout d’abord le retour d’une croissance bénéficiaire. A fin mai, si l’on considère le marché des actions internationales, les...

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« Marchés actions : nous avons alourdi le poids du secteur énergétique et du secteur des biens courants, alimentation et boisson »

Quel regard portez-vous sur l’évolution des actifs financiers de la zone euro depuis le début de l’année ? Les actifs de la zone euro se sont bien comportés depuis le début de l’année. L’indice Eurostoxx affiche une performance supérieure à 5%. Les obligations ont enregistré une performance encore meilleure. Les taux italiens et espagnols à 10 ans...

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« La formation délivre de la valeur sur l'ensemble d'une chaîne de services »

Quelle définition du capital humain d’une personne/d’une société ? Doit-on appréhender le capital humain par secteur/métiers, par territoire ? Ce capital humain est-il un facteur majeur de compétitivité de l’entreprise et donc un levier de croissance? Au sein d’une organisation, le capital humain correspond à la combinaison des compétences des individus...

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« Quelle interprétation donner aux excès observés sur le marché des obligations d'entreprises européennes risquées ? »

Quel regard portez-vous sur la très bonne performance du marché des obligations d’entreprises européennes depuis le début de l’année ? Cette performance est assez étonnante. Elle s’explique par deux considérations. Tout d’abord, face à l’amélioration de la conjoncture, nous avons assisté à une contraction supplémentaire de la...

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« Marché des obligations d'entreprises européennes : deux nouveaux facteurs peuvent inquiéter en cas de choc »

Quel regard portez-vous sur la forte performance du marché des obligations d’entreprises européennes à haut rendement, de plus de plus de 4% depuis le début de l’année ? Cette performance résulte de deux paramètres. En premier lieu, le portage. En second lieu, une contraction des spreads liée à la réduction de la prime de risque consécutive à...

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« On dénombre trois principales menaces pour le marché des obligations des entreprises européennes »

Quel regard portez-vous sur la performance spectaculaire enregistrée sur le marché des obligations d’entreprises européennes depuis le début de l’année ? Une grande partie de la performance enregistrée depuis le début de l’année sur ce marché est à attribuer à la baisse des taux. Parallèlement à un resserrement...

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« Capital Humain : quelle innovation pour un choc de compétitivité ? »

La Tribune Sciences Po de l’économie de l’immatériel que vous dirigez publie sur EasyBourse, son site partenaire, un dossier «Capital humain : quelle innovation pour un choc de compétitivité ? » Pourquoi ouvrir le débat sur cette thématique ? Les recherches académiques convergent avec les analyses d’organisations internationales comme l’OCDE ou la...

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« Le capital humain doit faire partie du business plan de l'entreprise »

Quelle définition du capital humain (individuel et collectif) de l’entreprise ? Doit-on également appréhender le capital humain par secteurs/métiers, par territoire ? Ce capital humain est-il un facteur majeur de compétitivité de l’entreprise et donc un levier de croissance? Le capital humain intègre une référence au concept de capital, lequel peut être, sous...

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« Deux principaux risques pourraient entrainer de vives perturbations sur le marché des obligations d'entreprises européennes »

Quelle est l'importance aujourd'hui du marché des obligations d’entreprises à haut rendement en Europe ? La taille du marché européen à ce jour est de 296 milliards d'euros. Elle est à comparer avec celle du marché américain, qui est de 1360 milliards de dollars. Quel est la décomposition de ce marché si l'on considère le profil des émetteurs ?...

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« Plusieurs menaces pèsent sur le segment des obligations d'entreprises européennes »

Quel regard portez-vous sur le développement du marché des obligations des entreprises non financières ? Alors que le secteur financier a clairement réduit le volume de ses émissions sur le marché obligataire, tel n’a pas été le cas pour les entreprises non financières. Si nous comparons le stock de dette aux bénéfices des sociétés, nous sommes...

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« Il est presque souhaitable que la BCE n'aille pas jusqu'au quantitative easing pour le marché des obligations des entreprises européennes »

Quel regard portez-vous sur la vive expansion du marché du crédit européen ? Le phénomène de désintermédiation consécutif à la réduction du bilan des banques et à un renforcement de la réglementation pousse de plus en plus d’entreprises à vouloir se refinancer sur le marché obligataire. C’est ce qui explique que nous voyons...

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« Il n'y a pas aujourd'hui de bulle dans le segment des obligations d'entreprises européennes »

Quelle appréciation faites-vous de la forte demande sur le marché des obligations d’entreprises ? L’appétit pour le crédit doit être mis en relation avec l’environnement des taux d’intérêt. La liquidité au sein des fonds de pension, des caisses de retraite, et des compagnies d’assurances en Europe est pléthorique. Ces acteurs sont contraints...

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« Les normes existantes résolvent efficacement la quasi totalité des problématiques de comptabilisation de l'immatériel »

Quelle définition proposez-vous du capital humain ? Selon vous, est-ce qu’il joue un rôle primordial dans la compétitivité d’un pays ? Le capital humain correspond à la capacité à produire un modèle économique qui va rémunérer et valoriser ce capital humain. A partir de quel moment passe-t-on du projet au modèle économique ? Ce n’est...

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« Les principales questions à se poser avant de s'aventurer dans les turbos actions »

Qu’est-ce qu’un turbo ? Un produit de levier listé sur le marché boursier par une institution financière qui permet de prendre une position sur un actif sous jacent et d’amplifier sa variation grâce à un effet de levier qui peut varier de 2 à plus de 50. Qu’est-ce qu’un effet de levier ? Un coefficient multiplicateur de la performance de l’actif sous-jacent....

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« Une croissance durable s'appuie sur une main d'oeuvre qualifiée et innovante »

Qu’entend-on par « capital humain » ? « Le capital humain représente les ressources humaines d’un pays ou d’une entreprise. La notion a été conçue pour souligner que le capitalisme ou les économies de marché ne reposent pas seulement sur le capital financier et l’appareil de production, mais aussi sur la qualité et l’efficacité de la main...

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« Une zone dangereuse atteinte dans la sphère des obligations des entreprises européennes risquées ? »

Quel regard portez-vous sur la performance des obligations des obligations des entreprises européennes risquées, dites obligations à haut rendement, sur les trois premiers mois de l’année de 3,28% en brut et 2,80% en net ? Nous ne nous attendions pas à une performance d’une telle ampleur dans une période de temps aussi étroite. Fin 2013, nous escomptions une performance annuelle...

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« Il faut monter en puissance sur l'extra financier et la valorisation des actifs immatériels »

Quel est l’avancement de l’analyse extra financière ? Quel est son degré d’intégration avec l’analyse financière ? Dans la démarche des analystes, quel est le poids relatif des critères financiers et extra financiers ? Faut-il aller vers une communication financière et extra financière plus intégrée ? « Depuis une dizaine...

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« Le capital humain et les valeurs mutualistes »

Quelle est votre définition du capital humain ? Pour vous, y-a-t-il plusieurs niveaux de capital humain dans l’entreprise? Le fondement de notre gouvernance est le capital humain, pilier fondateur du projet mutualiste. La Macif n’a pas de capital financier, la mutuelle appartient à tous. Nous considérons le capital humain comme patrimoine de l’ensemble des parties prenantes de la Macif. Chaque fois que...

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« Les autorités chinoises auraient-elles perdu le contrôle de la deuxième puissance économique mondiale ? »

Quel regard portez-vous sur le ralentissement de l’économie chinoise ? Ce ralentissement n’est pas un nouveau phénomène. Depuis la mi-2010, nous faisons face à un essoufflement progressif qui correspond à un atterrissage en douceur de la croissance. L’objectif officiel des autorités est d’atteindre un taux de progression de PIB « autour » de 7,5% pour cette...

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« En raison de la crainte des Français, le pari de la reprise économique dans l'Hexagone n'est pas gagné »

Les Français ont retrouvé le chemin du Livret A et du Livret de Développement Durable au mois de mars avec une collecte positive de 1,18 milliard d’euros contre une décollecte de 140 millions au mois de février. La collecte du Livret A a été de 720 millions et celle du LDD de 450 millions d’euros. Malgré la stagnation du pouvoir d’achat et les incitations du...

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