« Nous voulons lever le voile sur le segment des entreprises de taille moyenne au niveau mondial »

Vous venez de lancer une étude sur la face cachée des entreprises de taille moyenne. Pourquoi ? Nous nous sommes aperçus que le segment des entreprises de taille moyenne, bien qu’étant un important vecteur de croissance, est largement méconnu. Jusque là, aucune étude n’a préalablement été réalisée sur ces entreprises au niveau mondial. Nous avons...

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« Le marché des introductions en bourse en Europe apparait plus sain en ce début d'année qu'il ne l'était l'année dernière »

Quel regard portez-vous sur la dynamique des IPO en Europe depuis le début de l’année ? Cette dynamique est particulièrement soutenue. Au 31 mars 2015, les IPO ont représenté 18,8 milliards de dollars, contre 11,5 milliards de dollars pour la même période en 2014. Le volume des fonds levés a donc progressé de 60%. Habituellement le flux des IPO commence à apparaitre...

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« On ne maîtrise pas l'ensemble des mécanismes du 'quantitative easing' »

Dans une note du Conseil d’analyse économique parue en janvier 2014, vous évoquiez avec d’autres économistes une « guerre des monnaies » dont l’euro était la principale victime. Qu’en est-il aujourd’hui ? La guerre des monnaies a lieu aujourd’hui à front renversé : les politiques monétaires de la Fed et de la BCE divergent dans le sens...

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« Les principales considérations sur lesquelles nous nous focalisons pour investir dans les introductions en bourse »

Le marché des IPO s’ouvre et se ferme suivant les zones géographiques. Qu’en est-il de l’Europe ? Nous pensons qu’après une longue fermeture jusqu’en 2013, nous sommes à l’aube d’une ouverture durable du pipeline des IPO en Europe. Nous devrions assister à une succession d’opérations sur plusieurs années. L’Europe a quasiment...

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« Guerre des devises: le risque est dans la normalisation qui suivra les premières hausses de taux de la Fed »

Vous analysez le programme de rachat de dettes de la BCE (1100 milliards d’euros) comme une réponse à ceux de la Fed et de la BoJ dans le cadre d’une « guerre mondiale des monnaies ». Le marché des changes est donc devenu un théâtre d’un affrontement entre banques centrales ? Quelles conséquences cette guerre peut-elle avoir sur l’économie mondiale ? La...

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« Deux éléments sont cruciaux pour maintenir la fenêtre d'opportunité pour les introductions en bourse des sociétés biotechs cette année »

Pourquoi avez-vous décidé de vous introduire en bourse en ce début d’année 2015 ? Notre introduction s’est inscrite dans le continuum du processus de financement de la société. Nous avions besoin d’investir de manière significative dans la R&D pour faire avancer nos traitements pour le diabète dans une phase de maturité plus importante. La Bourse nous a...

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« Actions de la zone euro : un rallye de 80% sur l'ensemble de l'année est difficilement concevable »

Vous êtes sensibles dans votre stratégie d’investissement sur les actions européennes à trois principaux moteurs. Quels sont-ils ? Tout d’abord le moteur monétaire avec le quantitative easing de la Banque centrale européenne depuis le 22 janvier. Ensuite, le moteur macro-économique avec des indicateurs qui semblent démontrer que la reprise est bel et bien là. Enfin le...

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« Il est fort probable que Cellectis ne soit pas la dernière société européenne à s'introduire sur le Nasdaq cette année »

Êtes-vous surpris par la dynamique des IPO en Europe à l’issue du premier trimestre de l’année ? Sur le premier trimestre de l’année, 51 IPOs ont été recensées pour un montant total de 16,3 milliards d’euros. C’est en ligne avec ce que nous avons connu au premier trimestre 2014, soit 49 opérations pour 17 milliards d’euros levés. Il est...

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« Nous assistons à un très bon démarrage des introductions en bourse des PME-ETI en Europe, plus important encore que celui que nous avions observé au premier semestre 2014 »

Quel regard portez-vous sur les IPO des PME-ETI depuis le début de l’année ? Depuis le début de l’année 2015, nous assistons à un très bon démarrage des introductions en bourse, plus important encore que celui que nous avions observé au premier semestre 2014. Il y a eu sur les marchés d’Euronext dix introductions en bourse de PME-ETI et d’autres...

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« J'ai rarement vu en 20 ans autant de mobilisation au sujet des introductions en bourse en Europe »

Quel regard portez-vous sur la dynamique des IPO en Europe en ce début d’année 2015 ? Nous avons une vision positive de cette dynamique. Le pipeline des sociétés qui souhaiteraient s’introduire est important ce qui est aisément compréhensible compte tenu de l’environnement favorable dans lequel nous nous trouvons. Le programme d’assouplissement quantitatif de la BCE, la...

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« La multiplication des cotations en bourse dans le secteur des biotechs nous rend optimiste pour la suite des évènements »

Quand avez-vous décidé d’introduire votre société en bourse ? Nous nous sommes introduits sur le marché libre depuis 2009 sur les conseils de notre partenaire financier Arkeon Finance. Si nous réussissons l'augmentation de capital de 6M€ actuellement en cours, nous passerons sur Alternext qui est plus liquide. Aller sur Alternext s’est imposé comme une suite...

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« Introductions en bourse en 2015 : le secteur des biotechs et des medtechs devrait continuer à être particulièrement bien positionné sur la place de Paris »

Quel regard portez-vous sur la dynamique des IPO en Europe depuis le début de l’année ? Nous sommes plutôt confiants. Le premier trimestre s’avère être très positif. Sur la place de Paris, une douzaine d'opérations a été recensée sur l'ensemble des marchés. Plusieurs raisons expliquent cette vive animation. Les fondamentaux sont bien orientés. La...

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« Les niveaux de valorisation des actions européennes restent inférieurs à ceux observés aux Etats-Unis »

Quel sentiment vous inspire le rallye des actions européennes depuis le début de l’année ? Même si nous nous attendions à une hausse, nous avons été surpris par son ampleur et sa rapidité. Disons que le mouvement haussier et le calendrier étaient attendus ; la puissance de la hausse, moins. Nous avions observé, dès la fin 2014, une amélioration des...

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« La tendance clairement positive en matière d'introductions en bourse pourrait durer toute l'année »

Vous aviez eu l’occasion d’afficher fin 2014 un notable enthousiasme pour les opérations d’IPO cette année. Cet enthousiasme est-il toujours d’actualité ? Absolument. Nous sommes sur une tendance clairement positive pour plusieurs raisons. En premier lieu, le programme d’assouplissement quantitatif (quantitative easing) de la Banque centrale européenne n’est plus simplement un...

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« Fusions-acquisitions : nous avons été confrontés à plusieurs interrogations de la part de confrères américains sur d'éventuelles opérations en France »

Quel regard portez-vous sur l’activité des fusions-acquisitions depuis le début de l’année en France ? L’activité a été moins soutenue en ce début d’année qu’au cours de la seconde moitié de l’année 2014, ce qui n’est guère surprenant. Habituellement un certain ralentissement est perceptible après le rush de la fin...

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« Politique monétaire américaine : les taux directeurs de la Fed devraient déjà être à 4% »

Quel regard portez-vous sur le communiqué et les propos de la présidente de la Fed Janet Yellen, mercredi soir ? Nous n’attendions pas tellement de décision technique. Comme nous l’avions prévu, le terme « patient » intégré il y a trois mois dans le communiqué qui découle habituellement de la réunion du FOMC a été retiré. Cela...

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« Fusions-acquisitions : des sociétés américaines pourraient racheter des sociétés européennes dans le secteur de la boisson (en particulier les brasseurs et les groupes des spiritueux), le secteur de l'alimentaire, et le secteur de la santé »

Selon vous, aujourd’hui les opérations de fusion acquisition sont réalisées en grande partie dans une logique défensive... La visibilité ne me semble pas établie sur le plan macroéconomique. Une série d’indicateurs publiés à propos des Etats-Unis depuis le début de l’année rendent compte d’un essoufflement de la conjoncture, à...

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« Le non respect de l'engagement de la BCE de racheter 60 milliards d'euros de titres d'Etat tous les mois n'est pas un problème »

Les membres du comité de pilotage de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine se sont réunis cette semaine. Qu’attendez-vous de leur entrevue ? Le changement des termes employés dans le communiqué issu de la réunion des membres du FOMC pourraient davantage nous renseigner sur le moment auquel la Fed décidera de remonter ses taux...

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« Fusions-acquisitions : le risque de perte sur l'opération Orange/Jazztel est d'environ 20% »

Quels commentaires vous inspirent les premiers deals de cette année 2015 ? Après la traditionnel calme des premières semaines de janvier, les annonces se sont multipliées. Le secteur de la santé s’est montré particulièrement actif, avec l’annonce de trois deals de plus de 10 milliards de dollars en quelques semaines. Qu’envisagez-vous pour le reste de l’année...

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« L'immunothérapie fait naître de grands espoirs dans la lutte contre le cancer »

Vous dirigez Ose Pharma, une société de recherche médicale spécialisée dans l’immunothérapie. De quoi s’agit-il ? L’immunothérapie est une nouvelle approche thérapeutique qui consiste à réapprendre au système immunitaire à se défendre contre la maladie. Les essais menés ces dernières années en cancérologie...

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« Télécoms, chimie fine et banques : les trois secteurs qui devraient être le plus impactés par des opérations de fusion-acquisition en Europe en 2015 »

Selon vous aujourd’hui tous les signaux sont verts pour que l’on ait une dynamique importante sur le front des fusions acquisitions en Europe ? Nous avons effectivement tous les ingrédients réunis pour que le mouvement des fusions acquisitions soit très violent sur le Vieux continent. Les taux de refinancement sont faibles ce qui favorise la demande de prêts. La croissance organique des entreprises...

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« Risque géopolitique : il est à craindre que pour plusieurs décennies encore, nous soyons contraints à vivre avec le terrorisme »

Vous venez de publier chez Albin Michel un livre intitulé ''Une goutte d’eau et l’océan" autour du rôle et du poids des spiritualités, en particulier des religions sur les dynamiques géopolitiques d'aujourd'hui. Quels sont les principaux enseignements de celui-ci ? Cet ouvrage est le fruit d’une réflexion continue sur un temps très long. Il apparait clairement que le...

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« La part récurrente de notre chiffre d'affaires frôle les 60% »

Cegid a publié un chiffre d’affaires et un bénéfice net en hausse en 2014, de respectivement 2,6% et 18%. Que vous inspirent ces résultats ? Nous sommes satisfaits de ces résultats en particulier de la progression de notre chiffre d’affaires Edition (+5%) qui est deux fois supérieure à celle du marché. Le chiffre d’affaires SaaS (software as a service) a...

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« Fusions-acquisitions : nous sommes peu engagés sur les dossiers Orange/Jazztel et Lafarge/Holcim »

Quel regard portez-vous sur la thématique des fusions acquisitions actuellement ? A partir de 2006, nous nous attendions à une vague importante d’opérations de fusions acquisitions sous l’impulsion d’un nouvel aspect de notre économie, à savoir la globalisation. La crise financière puis la crise économique ont retardé ce phénomène. Depuis près...

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« Livre blanc du MEDEF sur le logement : notre priorité est le rééquilibrage de la relation locataire-propriétaire avec la reconnaissance d'un statut spécifique au bailleur privé »

Vous venez de présenter avec le MEDEF les grandes lignes d’un nouveau Livre Blanc sur le logement. Celui-ci a pour ambition de mettre l’accent sur la construction sans méconnaitre le potentiel du parc existant qui est selon vous sous estimé... La politique du logement doit, en effet, intégrer les 34 millions de logements du parc existant dans sa vision : construire n’est pas la seule solution....

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« Acquisition de Jazztel par Orange : il y a selon nous 90% de probabilité que l'opération soit bouclée »

Quel sentiment avez-vous aujourd’hui à propos de la thématique des fusions acquisitions ? La thématique est jusqu’ici très porteuse et la visibilité est assez bonne pour prédire qu’elle devrait le rester. Nous avons pu observer plusieurs grandes opérations. Sur le plan fondamental, cette tendance s’explique aisément. Dans cet environnement économique...

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« Décryptage de l'attaque d'une centaine de banques et institutions financières par un cyber gang dévoilée par Kaspersky Lab en février »

Pourriez-vous dans un premier temps nous rappeler qui vous êtes, en quoi consiste votre activité ? Notre société est le leader dans la lutte contre les cyber attaques. Nous aidons les entreprises à détecter, à analyser, et à bloquer les attaques qui proviennent de différents hackers qui ont des objectifs variés- récupérer de la propriété...

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« L'économie européenne a besoin d'un choc de relance qui passe par la politique monétaire mais aussi par une plus grande cohérence des politiques budgétaires »

Pourquoi la Banque centrale européenne se lance-t-elle aujourd’hui dans un programme de rachat de dettes souveraines alors que la Fed vient de mettre fin à cette politique ? Le contexte n’est pas le même. La Fed a mis en place son ‘QE’ en réponse à la crise financière qui sapait les bases de l’économie américaine et dont les conséquences auraient...

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« Une parité d'un euro pour un dollar est envisageable début 2016 »

Pourquoi la Banque centrale européenne se lance-t-elle aujourd’hui dans un programme de rachat de dettes souveraines  ? L’un des principaux indicateurs de la BCE en matière politique monétaire, ce sont les anticipations d’inflation. Celles-ci ont décroché en 2014 dans un contexte de ralentissement en cours d’année de l’économie européenne. Le «...

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« L'assurance-vie a signé son 13ème mois de collecte positive avec + 2,3 milliards d'euros »

L’assurance-vie signe son 13ème mois de collecte positive au mois de janvier avec + 2,3 milliards d’euros. Sur ces douze derniers mois, il s’agit du deuxième meilleur résultat après celui du mois de juillet 2014 (+3,9 milliards d’euros). Les cotisations brutes ont atteint 11,2 milliards d’euros soit le même montant qu’en 2014. En revanche, les prestations sont en retrait...

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« Les investisseurs aiment les actions à dividende car ils se sentent rassurés »

Selon vous d’un point de académique, après 50 années de recherches foisonnantes, le dividende demeure encore un mécanisme financier mal appréhendé… Absolument. A la question de savoir pourquoi les entreprises versent des dividendes, la réponse à apporter n’est pas évidente. Des tentatives de solution ont été entreprises mais sans résultats...

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« Il y a lieu selon vous de se méfier de certaines valorisations d'actions à dividende aujourd'hui »

Quelle importance accordez-vous au dividende dans votre stratégie d’investissement en actions ? Nous sommes d’avis que le dividende constitue l’élément clé de la rentabilité d’un portefeuille actions. Autrement dit, la majeure partie du rendement d’une action vient de son dividende. Il y a lieu selon vous de se méfier de certaines valorisations d’actions...

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« Ce n'est pas tant le montant du dividende d'une action qui est important mais sa régularité »

Vous vous intéressez depuis longtemps à la politique de distribution des dividendes des entreprises. Vous avez été amenés à publier un ouvrage aux presses universitaires de France sur cette question. Pourriez-vous nous rappeler sous quels angles vous avez cherché à réfléchir sur cette thématique ? J’ai eu à creuser le comportement des entreprises...

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« Comment appréhender une stratégie d'investissement axée sur les actions à dividende européennes ? »

La stratégie basée sur le versement de hauts dividendes revêt actuellement un intérêt particulièrement important s’agissant des actions de la zone euro. Pourquoi ? Le contexte de taux durablement bas est favorable à la recherche de rendement et donc à la recherche de dividende de la part des investisseurs. Dans un contexte de taux durablement bas, les investisseurs en recherche de...

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« La thématique du dividende nous semble revêtir un vif intérêt pour le reste de l'année 2015 »

Avec quel sentiment avez-vous débuté cette année 2015 ? En étant bien investis sur les actions européennes…mais avec une certaine méfiance. 2014 nous a montré à quelle point il fallait rester humble en termes de prévisions. Selon le consensus, les taux américains devaient remonter, les pays émergents devaient être affectés par ce mouvement en...

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« Actions à dividende : nous mettons l'accent sur l'immobilier coté et le secteur automobile »

Si la stratégie basée sur les actions à haut dividende existe depuis longtemps, celle-ci a gagné en acuité ces dernières années et devrait conserver une importance toute particulière en 2015. Pourquoi ? Les investisseurs sont confrontés aujourd’hui à la nécessité de grimper l’échelle du risque pour performer. Le taux allemand à dix...

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« Nous sommes très exposés au secteur des telecoms avec Orange, Vodafone, British Telecom, Teliasonera, Deutsche Telecom, Telefonica »

Peut-on dire que le dividende est devenu un critère plus important aujourd’hui dans une stratégie d’investissement sur le marché des actions ? De fait, la faiblesse des taux amène les investisseurs à s’intéresser de plus en plus aux actions à dividende. Depuis un an et demi le dividende des actions rapporte davantage que le taux d’intérêt à dix ans....

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« Nous apprécions le profil de GDF Suez en tant que titre de fond de portefeuille »

De quelle manière appréhendez-vous le versement du dividende dans votre stratégie d’investissement ? Nous ne mettons pas exclusivement l’accent sur le versement de dividende dans notre allocation, par contre nous cherchons des « rentes » sous-valorisées. Le dividende est considéré comme un critère parmi tant d’autres car nous sommes convaincus qu’une...

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« Nous sommes les premiers à produire un carburant recyclé conforme aux normes du transport maritime »

Pouvez-vous nous présenter Ecoslops, la société que vous avez créée en 2009 et que vous vous apprêtez à introduire sur Alternext ? Ecoslops est une société industrielle spécialisée dans la collecte et le traitement des résidus d’hydrocarbures (slops) présents dans les navires de commerce. Ce traitement est obligatoire depuis le début des...

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« Actions à dividende : nous préférons les télécoms et les foncières aux utilities et aux pétrolières »

Quelle importance doit-on accorder à la thématique du rendement ? Le contexte de taux bas et surtout la perspective que cette situation soit durable avec les achats à venir dans le cadre de la politique monétaire accommodante de la BCE, rendent la recherche de rendement prioritaire dans les allocations d’actifs : avec le passage d’une grande partie du gisement des emprunts d’Etat proche de...

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