« Le Cac 40 pourrait descendre à 5000 points avant de remonter sous l'impulsion de l'alliance franco-allemande »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions français ces dernières semaines ? En particulier comment interprétez-vous la quasi-stagnation de ce marché qui prévaut depuis la désignation d’Emmanuel Macron comme nouveau président ? La période qui a précédé les élections présidentielles s’est...

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« Il ne faut pas s'attendre à un 'Macron trade' »

Comment expliquez-vous la baisse du CAC 40 suite à l'élection d'Emmanuel Macron à la présidence de la République ? Les marchés appliquent le vieux principe : "acheter la rumeur, vendre la nouvelle". La victoire d'Emmanuel Macron avait été largement anticipée, notamment après son débat avec Marine le Pen, il n'y a donc pas eu de surprise. J'ajoute que les...

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« Macron fait miroiter une société dynamique, libérée, mais au fond son programme est proche de celui du Medef »

Vous avez rédigé avec l'économiste Dany Lang une note sévère sur le programme d'Emmanuel Macron, que vous qualifiez de "rétrograde" et dangereux pour le modèle social français. Quels sont vos principaux reproches ? Emmanuel Macron fait miroiter une société dynamique, libérée, favorisant l'initiative individuelle et l’enrichissement personnel,...

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« Emmanuel Macron porte l'espoir d'un renouvellement des politiques publiques »

Emmanuel Macron se définit comme un libéral. A juste-titre selon vous ? Il existe un libéralisme de gauche hérité de la Révolution française qui a imprégné de nombreux dirigeants tout au long du 19e siècle, jusqu'à la Seconde Guerre Mondiale : Guizot, Jaurès, Léon Blum, entre autres. Plus proche de nous Michel Rocard, Pierre Bérégovoy ou...

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« Le Cac 40 devrait atteindre les 5600 points cet été malgré le sujet des élections législatives »

Quel regard portez-vous sur le résultat du premier tour des élections présidentielles françaises ? Ce résultat n’était pas hautement attendu par le marché. En atteste la performance du Cac 40 de plus de 4% ce lundi. L’issue du premier tour a également eu un impact positif dans la sphère obligataire et sur le segment des devises. A présent, la réaction...

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« La probabilité de voir Emmanuel Macron élu dépasse les 80% »

Quel regard portez-vous sur le résultat du premier tour des élections présidentielles françaises ? Ce résultat du premier tour est en ligne avec celui avancé depuis plusieurs mois par les sondages. Il était en cela grandement attendu. Le second tour apparait bien engagé pour Emmanuel Macron. Il y a de fortes probabilités que nous nous retrouvions prochainement avec le retrait...

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« Cac mid & small : à moins d'une franche surprise, je ne m'attends pas à une consolidation au cours des prochains mois »

Quel regard portez-vous à présent sur le niveau de valorisation des small caps ? L’indice Cac mid & small surperforme le Cac 40 depuis 2012 (les deux indices avaient baissé en 2011). Les ratios de valorisation augmentent graduellement depuis 2011 en prenant en compte des perspectives de croissance et de génération de cash croissantes. Le Cac mid & small est constitué de...

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« Sortie de la zone euro : pas de conséquences catastrophiques pour la France ? »

Vous avez présenté ce mardi votre rapport sur les perspectives économiques pour la France 2016-2018 ? Quel principal enseignement en tirez-vous ? Alors que nous vivons dans un monde empreint de nombreuses incertitudes-le Brexit, la désignation de Donald Trump comme nouveau Président des Etats-Unis, différentes échéances électorales en Europe, une reprise économique semble...

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« L'enquête 2017 révèle une forte progression de l'appétit des Français pour les actions »

Vous avez présenté ce mardi les principales conclusions de votre dernière enquête 2017, « les Français, l’épargne et la retraite ». Que doit-on retenir sur le plan de la fiscalité ? Tout d’abord que les Français ne sont pas forcément opposés à la réinstauration d’un prélèvement libératoire. Cependant un taux...

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« Nous ne sommes pas proches d'une sortie de l'euro »

Dans leur livre "Euro: par ici la sortie?" (Fayard, 2017) Patrick Artus et la journaliste économique Marie-Paule Virard expliquent pourquoi une sortie de l'euro serait une "folie" pour la France et ses partenaires. Aujourd'hui le chef économiste de Natixis en est convaincu: même le Front national ne s'y risquera pas. Certains responsables du Front national affirment que la France peut tout à...

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« Election présidentielle: comprendre ce que pensent les marchés et réagir en conséquence »

Par Tommaso Cotroneo et Ralph Zenatti, Stratégistes Dérivés Actions, et Christophe F. Grosset, Responsable Produits de Bourse pour UniCredit en France.  Article à caractère promotionnel. Comment savoir quel est le sentiment des marchés vis-à-vis de l’élection présidentielle ? T.C. Pour comprendre le sentiment des marchés il peut être intéressant...

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« Nous sommes positifs sur les valeurs technologiques et télécom, mais prudents sur les bancaires et les matières premières »

Les marchés américains volent de record en record depuis l'arrivée au pouvoir de Donald Trump. Le Dow Jones a pris 25% depuis un an et atteint son plus haut niveau historique. Est-on entré dans une zone de risques pour les actions ? Le marché américain non seulement est au plus haut historique mais il est cher. Les ratios de valorisation atteignent eux aussi des sommets : 18 fois les résultats...

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« Actionaria n'est plus uniquement le salon de la bourse mais celui de l'investissement en entreprise »

L e Salon Actionaria, destiné aux investisseurs individuels, se tient du 18 au 19 novembre au Palais des Congrès de Paris (Porte Maillot). Quels seront les temps forts de cette 19e édition ? Actionaria est dédié depuis 19 ans à la rencontre entre sociétés cotées et non cotées et les investisseurs individuels. Cette année encore nous proposons de nombreuses...

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« Les valeurs technologiques françaises: un choix gagnant »

Quels ont été les moteurs de performance du fonds Tocqueville PME depuis le début de l'année ? La croissance bénéficiaire des entreprises est le principal moteur de performance du fonds. Depuis le début de l'année les small&mid caps profitent de la reprise en France et dans la zone euro. Dans ce contexte nous avons fait des choix sectoriels payants. Nous avons renforcé nos...

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« Nous pourrions avoir une correction de 5 à 10% dans les prochaines semaines sur le CAC 40 »

Quelle est votre analyse de l'évolution des marchés depuis le referendum britannique en faveur du "Brexit" ? Le choc du Brexit a été vite digéré et a laissé place à un rallye boursier au mois de juillet. Cette hausse est liée à l'espoir de nouveaux stimuli monétaires dans les semaines et les mois qui viennent. La Banque d'Angleterre pourrait être la...

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« Sicav monétaires, fonds euros, livret A, PEL, unités de compte : les Français sont assez rationnels au niveau de la gestion de leur épargne »

BlackRock a fait état la semaine dernière des principales conclusions de sa dernière étude Investor Pulse Survey pour le marché français. Celle-ci rend compte d’un décalage manifeste entre l’inclination des Français à épargner et celle à prendre des décisions d’investissement financier. L’écart s’élève...

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« Pourquoi les Français continuent-ils d'avoir peur d'investir sur les marchés financiers ? »

Vous avez présenté la semaine dernière les principales conclusions de votre étude Investor Pulse Survey, conduite chaque année à travers le monde. Pourriez- vous nous rappeler en quoi consiste cette étude ? Cette étude faite à partir des réponses collectées auprès de de 31000 personnes, âgées entre 25 et 74 ans, d’horizons très...

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« Nous pourrions retrouver un Cac 40 à 5000 points d'ici la fin de l'année, ce qui suppose une performance de 10% »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions européennes depuis le début de l’année ? Le parcours du marché peut paraitre surprenant au regard de l’amélioration de la toile de fond macroéconomique. La reprise au sein de la zone euro est confirmée. La consommation demeure solide. Le crédit a connu un certain redémarrage. Les...

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« Zone euro : sur de nombreux points la situation de la France se rapproche de la situation de la Grèce »

Quel regard portez-vous sur la correction enregistrée sur le marché des actions européennes depuis le début de l’année. Sur le mois de janvier, l’Eurostoxx enregistre une contre performance de plus de 8% ? Cette correction a plusieurs raisons d’être. Tout d’abord, le décalage manifeste acté par le marché entre les propos volontaristes tenus par Mario...

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« Les valeurs moyennes bénéficient d'une dynamique de résultats plus solide »

Le CAC 40 a signé lundi sa plus mauvaise entame depuis 1987 (-2,5%), malgré des indicateurs macroéconomiques plutôt positifs en zone euro. Comment expliquez-vous la fébrilité du marché en ce début d’année ? La prudence dont font preuve les investisseurs s’explique par un environnement encore incertain en ce début d’année. Même si...

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« Cac 40 : on a réussi en 2015 à effacer toute la crise de 2008 qui a été envenimée par la faillite de Lehman Brothers »

Quel regard portez-vous sur le parcours du marché des actions de la zone euro cette année 2015 ? 2015 s’est caractérisée par une volatilité exacerbée. Quatre grandes phases peuvent être distinguées au cours de cette année. Tout d’abord, une vive performance du marché tout au long du premier trimestre. C’est ainsi que le Cac 40 s’est retrouvé...

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« Il ne faut pas désespérer du tissu productif français »

Lundi 28 septembre, l’OFCE a organisé une conférence en vue de présenter sa nouvelle Revue, intitulée « Le Ralentissement de la croissance : du côté de l’offre ? ». Pourquoi un tel titre ? Il y a depuis longtemps un débat important qui existe autour de la trajectoire à donner à la politique économique en France. D’aucuns...

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« Pour la première fois depuis quatre ans nous devrions avoir une vraie croissance rentable des entreprises françaises »

Quel bilan faites-vous des résultats semestriels des entreprises du CAC 40 ? Les résultats semestriels des principales capitalisations françaises sont très satisfaisants. Le secteur bancaire, la grande distribution ou encore les télécoms ont retrouvé du dynamisme grâce à l’amélioration de la consommation dans la zone euro. Les secteurs industriels ont quant à...

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« Nous n'avons pas de scénario catastrophe sur la Chine »

Quel bilan faites-vous des résultats semestriels publiés par les entreprises du CAC 40 ? Les résultats des entreprises françaises au premier semestre sont en ligne avec la forte croissance des bénéfices observée dans la zone euro. Parmi les bonnes surprises on peut citer le secteur bancaire dont les revenus et les marges sont en hausse. L’aéronautique (Airbus, Safran) est...

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« Nous privilégions les entreprises exposées à la croissance européenne »

Quel bilan faites-vous des résultats semestriels publiés par les entreprises du CAC 40 ? Dans l’ensemble les résultats des entreprises françaises au premier semestre 2015 ont été supérieurs aux attentes. Il y avait un peu d’inquiétude sur le deuxième trimestre en raison de l’environnement économique et politique - ralentissement en Chine, risque de...

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« Nous nous sommes renforcés sur Valeo et nous avons débuté une exposition sur Vinci »

Quel regard portez-vous sur le rallye des actions françaises depuis le début de l’année ? La vigueur du mouvement haussier ne nous inquiète pas outre mesure. Il s’explique aisément par le quantitative easing de la Banque centrale européenne. Celle-ci est censée acquérir l’équivalent de 60 milliards d’euros de titres de dette tous les mois jusqu’...

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« Parmi nos principales convictions sur le marché des actions françaises aujourd'hui figurent TF1, Iliad, Orange, Bouygues, Alten, Capgemini, Legrand, Mersen et Imerys »

Les actions françaises ont bondi de plus de 20% à l’issue du premier trimestre de l’année. A quelle suite des évènements vous attendez-vous ? A mon sens, la visibilité est suffisamment bonne pour tabler sur une poursuite du rallye des actions françaises même si le rythme devrait être un peu moins soutenu. Plusieurs moteurs paraissent allumés sur le front de la...

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« Le Cac 40 pourrait retomber vers 4700 points avant de remonter vers 5500 points à la fin de l'année »

Quel regard portez-vous sur le rebond des actions françaises depuis le début de l’année ? Fin 2014, nous étions très optimistes sur l’évolution des actions de la zone euro et notamment des actions françaises pour cette année. Nous nous attendions à ce que le Cac 40 atteigne et dépasse les 5000 points. Nous avions livré un objectif pour fin...

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« Ce n'est pas parce que le Cac 40 a gagné plus de 20% depuis le début de l'année qu'il est destiné à récupérer 20% de plus au cours des mois à venir »

Quel regard portez-vous sur le parcours des actions françaises depuis le début de l’année ? Nous avons d’ores et déjà atteint le niveau que nous avions anticipé en novembre 2014 pour la fin de l’année 2015. Nous avions tablé sur un Cac 40 à 5000 points. Nous ne sommes donc pas surpris par l’ampleur du mouvement mais plutôt par sa vitesse. Quelle...

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« La Banque centrale européenne n'a pas la volonté de manipuler le cours de l'euro »

L’euro a baissé de 20% face au dollar depuis un an. Est-ce une bonne chose selon vous ? Oui car la baisse de l’euro est une bouffée d’oxygène pour l’économie européenne. Nous avons calculé qu’une baisse de 10% du taux de change réel de l’euro (corrigé de l’inflation, ndlr) entraîne une hausse de 7% des exportations sur un an. Sachant que...

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« Fusions-acquisitions : nous avons été confrontés à plusieurs interrogations de la part de confrères américains sur d'éventuelles opérations en France »

Quel regard portez-vous sur l’activité des fusions-acquisitions depuis le début de l’année en France ? L’activité a été moins soutenue en ce début d’année qu’au cours de la seconde moitié de l’année 2014, ce qui n’est guère surprenant. Habituellement un certain ralentissement est perceptible après le rush de la fin...

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« L'assurance-vie a signé son 13ème mois de collecte positive avec + 2,3 milliards d'euros »

L’assurance-vie signe son 13ème mois de collecte positive au mois de janvier avec + 2,3 milliards d’euros. Sur ces douze derniers mois, il s’agit du deuxième meilleur résultat après celui du mois de juillet 2014 (+3,9 milliards d’euros). Les cotisations brutes ont atteint 11,2 milliards d’euros soit le même montant qu’en 2014. En revanche, les prestations sont en retrait...

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« Trois principaux facteurs pourraient pousser la BCE à intervenir rapidement et fortement sur les titres des Etats membres de la zone euro »

Que pensez-vous des rumeurs qui circulent aujourd’hui autour du lancement d’un vaste programme d’achat de titres d’Etat par la Banque centrale européenne d’ici la fin de l’année ? Nous ne pensons pas que cette rumeur ait vocation à être validée. Plusieurs raisons à cela. En premier lieu, déployer un tel programme avant la mise en œuvre à la...

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« Nous voyons deux principaux risques pour la France dans notre écran radar »

De quelle manière avez-vous accueilli les propos de la présidente de la Réserve fédérale américaine, Janet Yellen, mercredi 29 octobre ? Sans surprise Madame Yellen a fait état de l’interruption du programme de quantitative easing lancé deux années auparavant. S’agissant de la remontée des taux, les propos sont nuancés. Madame Yellen soutient que si...

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« Pourquoi le gouvernement de François Hollande finira par modifier son cap et sa boîte à outil de politique publique »

Quelles perspectives économiques envisagez-vous pour la France pour cette année et l’année prochaine ? Nous avons maintenu une prévision de hausse de PIB de 0,7% en 2014 et de 1,2% en 2015. Nous avons révisé à la baisse notre perspective s’agissant des exportations additionnelles, à 14 milliards d’euros, contre 18 milliards d’euros. Les défaillances...

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« Le Cac 40 pourrait descendre à 4200 points puis remonter à 5200 points »

Quel bilan faites-vous de l’évolution du marché des actions européennes à l’issue du premier semestre de l’année ? Le premier semestre a été nourri par les attentes autour de la Banque centrale européenne. Ce qui a permis au Cac 40 de remonter jusqu’à 4600 points. La même logique a guidé le marché des actions américaines. Les...

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« Les très grosses fusions-acquisitions créent peu de valeur »

Que faut-il penser de la multiplication des projets de fusion-acquisition, en France notamment, depuis quelques mois ? Le retour des fusions-acquisitions est un signe très positif. Cela signifie quel les industriels reprennent goût à l’initiative. Les motivations peuvent cependant être assez différentes selon les opérations. Il y a des opérations défensives, où des acteurs...

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« En raison de la crainte des Français, le pari de la reprise économique dans l'Hexagone n'est pas gagné »

Les Français ont retrouvé le chemin du Livret A et du Livret de Développement Durable au mois de mars avec une collecte positive de 1,18 milliard d’euros contre une décollecte de 140 millions au mois de février. La collecte du Livret A a été de 720 millions et celle du LDD de 450 millions d’euros. Malgré la stagnation du pouvoir d’achat et les incitations du...

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« Nous nous sommes dernièrement renforcés sur l'action Total, pour laquelle nous avons un objectif de cours à 55 euros »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions françaises à ce stade de l’année ? Le marché nous semble aujourd’hui correctement valorisé. Comme les résultats des entreprises sur le dernier trimestre 2013 ont été relativement moyens, la poursuite de la hausse des actions nécessitera une amélioration sur ce plan cette...

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« Nous n'avons pas d'engouement pour les valeurs pétrolières hormis quelques équipementiers spécifiques comme Technip »

Quel regard portez-vous sur les actions françaises à ce stade de l’année ? Même si notre portefeuille met quelque peu l’accent sur les larges capitalisations, nous sommes prudents sur ce compartiment du marché. En effet, de nombreuses sociétés ont été impactées par la dépréciation des devises émergentes. Nous sommes plus confiants sur les...

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